作者 | 金萊

來源 | 財經(jīng)觀察網(wǎng)（ID：caijingcom）

3月26日，中證中小投資者服務(wù)中心發(fā)布《關(guān)于發(fā)布接受康美藥業(yè)虛假陳述民事賠償案投資者委托說明的通知》。

這一聲明的發(fā)布，意味著A股首例集體訴訟已經(jīng)來了！上市公司造假克星來了！

一、A股首例集體訴訟來了

所謂股市集體訴訟，是指當眾多股民想告一家上市公司的時候，不需要每個股民都告，只要有一個提出訴訟既可以代表所有受損股民進行索賠。

集體訴訟在美國股市中被經(jīng)常用到，如當初造假22億的瑞幸咖啡在不僅被美國證券交易委員會罰款1.8億美元，還將面臨多起集體訴訟。

可以說，集體訴訟是保護投資者合法利益的最后一道防線，在之前中國股市近30年間，這道防線一直處于缺位狀態(tài)，直到2020年3月新《證券法》的實施。

新《證券法》規(guī)定：投資者保護機構(gòu)可作為訴訟代表人，按照“明示退出，默示參加”的訴訟原則，依法為投資者提起民事?lián)p害賠償訴訟，適用條件包括投資者提起的是虛假陳述、內(nèi)幕交易、操縱市場等證券民事賠償訴訟。

當然，在國內(nèi)的集體訴訟模式分為普通代表人訴訟和特別代表人訴訟兩種模式，前者是10名以上原告推選訴訟代表人參加訴訟，后者是投資者保護機構(gòu)作為訴訟代表人參加訴訟。

2020年12月31日，顧華駿、劉淑君等11名投資人狀告抗美藥業(yè)及其高管的訴訟案，涉及訴訟金額41.22萬元，這起訴訟案就是普通代表人訴訟。

而這樣的普通代表人訴訟，可以轉(zhuǎn)換為“聲明退出”特殊代表人訴訟，條件就是投資者保護機構(gòu)“投服中心”接到五十名以上投資者委托。

依據(jù)《證券法》規(guī)定，投資者保護機構(gòu)受50名以上投資者委托，可以作為代表人參加訴訟。

因此，在3月26日11名投資人起訴康美藥業(yè)的公告發(fā)出之后，“投服中心”立馬向廣州市中級人民法院申請參加普通代表人訴訟并轉(zhuǎn)換為特別代表人訴訟，同時在3月26日至4月8日期間征集50名投資者。

作為國內(nèi)第一起特別代表人訴訟案件，這起案件將無疑會以康美藥業(yè)敗訴告終。

這意味著所有在2017年4月20日（含）起至2018年10月15日（含）期間以公開競價方式買入，并于2018年10月15日閉市后仍持有康美藥業(yè)股票的投資者，不管你知不知道這起訴訟，都可以獲得賠償。

當然，雖然針對康美藥業(yè)的集體訴訟即將落實，受損的投資者也看到賠償?shù)南Ｍ?，但是兩個重要問題困擾眾多投資者。

第一個是2018年10月15日以后買入康美藥業(yè)股票的投資者可不可以進行索賠？第二個是康美沒錢賠償，股民怎么辦？

二、揭露日是哪天？之后的股民虧損了怎么辦？

針對這個問題，就得先搞清楚康美藥業(yè)進行虛假陳述的揭露日、更正日是那一天！

揭露日、更正日的認定通常具有重要意義，這直接決定受損的股民能不能得到賠償。

根據(jù)司法解釋的規(guī)定，只有在虛假陳述實施日之后買入股票，在揭露日或更正日之前未賣出股票的投資者，才可能獲得賠償。

揭露日，是指虛假陳述行為在全國范圍發(fā)行或者播放的權(quán)威媒體上被首次公開的日期。

更正日，是指虛假陳述行為人在指定披露證券市場信息的媒體上，自行公告更正虛假陳述并按規(guī)定履行停牌手續(xù)之日。

在確定康美藥業(yè)進行虛假陳述的揭露日前，我們先來回顧康美藥業(yè)造假事件幾個重要的時間接地點。

第一個是2018年10月15日，這是康美藥業(yè)首次被媒體曝出財務(wù)造假，當時媒體質(zhì)疑康美藥業(yè)存在貨幣現(xiàn)金高、存貸雙高、大股東股票質(zhì)押比例高和中藥材貿(mào)易毛利率高等問題。

第二個是2018年10月17日晚間，康美藥業(yè)發(fā)布澄清公告，表示貨幣現(xiàn)金高的原因為貨幣現(xiàn)金業(yè)務(wù)擴張及近年來的企業(yè)并購、新增的項目投資、產(chǎn)業(yè)并購和中藥材貿(mào)易等對貨幣資金和融資規(guī)模的需求大；同時，公司自身的融資渠道單一，投資項目規(guī)模較大、回收期較長，公司必須不斷地保持融資節(jié)奏。

第三個是2018年2月28日晚，康美藥業(yè)發(fā)布公告稱收到證監(jiān)會立案調(diào)查通知。

第四個是2019年4月29日晚，康美藥業(yè)發(fā)布了一份《關(guān)于前期會計差錯更正的公告》，這份廣告直接將2017年財報結(jié)果推翻。

以上4個時間點中，更正日無疑是2019年4月29日，揭露日的認定各方存在異議。有的認為是2018年10月15日，也有的認為應(yīng)該是2018年12月28日。

在11名投資者向廣州法院起訴露康美藥業(yè)案件中，是以2018年10月15日為揭露日的。

因此，2018年10月15日之后買入康美股份導(dǎo)致虧損的投資者，盡管不在這次集體訴訟規(guī)定的范圍之內(nèi)，但只要是在更正日2019年4月29日前買入出現(xiàn)虧損，都可以單獨另行起訴要求賠償。

第一個有沒有資格獲得賠償?shù)膯栴}解決了，接下來就是能夠獲得多少賠償。

三、康美沒錢賠，股民怎么辦？

之所以存在這個問題，是因為如今康美藥業(yè)不僅經(jīng)營出現(xiàn)問題，不僅沒錢賠，而且還有巨額訴訟。

2019年康美藥業(yè)虧損36.48億元，今年1月30日康美業(yè)績預(yù)告顯示，2020 年度公司虧損148.5 億到178.2億之間，平均值為163.35億。

而截止三季度，公司有615億資產(chǎn)，其中負債為432億，所有者權(quán)益只有183億元，公司現(xiàn)金流只有2.95億。

而截至2021年2月10日，康美藥業(yè)及下屬公司連續(xù)十二個月累計發(fā)生的訴訟（仲裁）金額合計24.31億元。

一家公司如果破產(chǎn)，應(yīng)該先賠償債務(wù)，然后剩下的錢才是股東分。如今股東權(quán)益扣除今年的虧損，只剩下19.65億元，還不夠支付過去1年訴訟（仲裁）總金額。

那么即使股民的集體訴訟勝了，可能也面臨拿不到錢的局面。

這種情況下，投資者可以要求承擔連帶責(zé)任的馬興田、許冬瑾等高管用個人資產(chǎn)進行賠償，要知道如馬興田還占用上市公司近百億資金。

除了馬興田、許冬瑾夫婦等高管之外，投資者還可以要求和康美藥業(yè)有著19年的合作史的正中珠江承擔連帶責(zé)任。

雖然在這次集體訴訟中，被罰5700萬的正中珠江會計師事務(wù)所沒有被納入索賠對象，但是全程參與康美藥業(yè)的財務(wù)造假正中珠江與康美藥業(yè)構(gòu)成共同侵權(quán)，對投資人的損失承擔連帶責(zé)任。

如果真的拿不到錢，股民也可以起訴正中珠江要求賠償。