國泰君安：維持小米集團(tuán)“收集”評級 目標(biāo)價(jià)下調(diào)至28港元

3月26日消息，國泰君安（香港）發(fā)表研究報(bào)告，將小米集團(tuán)目標(biāo)價(jià)從35.50港元下調(diào)至28.00港元，并維持“收集”的投資評級。該行分別下調(diào)2021-2022財(cái)年的每股盈利預(yù)測5.9%/ 5.5%。目標(biāo)價(jià)相當(dāng)于35.1倍、29.0倍和23.4倍2021-2023財(cái)年市盈率。

該行認(rèn)為小米2020財(cái)年經(jīng)調(diào)整股東凈利符合預(yù)期。收入同比增長19.4%，毛利率同比增長1.0個(gè)百分點(diǎn)至14.9%，因此經(jīng)調(diào)整凈利潤同比上升12.8%。

該行預(yù)計(jì)小米智能手機(jī)業(yè)務(wù)將在2021年繼續(xù)快速增長。由于小米和Redmi豐富清晰的產(chǎn)品線布局以及線下渠道的擴(kuò)展，預(yù)計(jì)公司的智能手機(jī)出貨量和市場份額將上升。此外，隨著全球智能手機(jī)市場的復(fù)蘇以及公司在海外市場（尤其是歐洲市場）的份額上升，預(yù)計(jì)小米在2021年的智能手機(jī)出貨量將穩(wěn)定增長。由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善，預(yù)計(jì)2021年智能手機(jī)的平均售價(jià)和毛利率均將增長。

該行還預(yù)計(jì)小米互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)將在2021年增長。由于廣告商對廣告的積極態(tài)度，預(yù)計(jì)在線廣告業(yè)務(wù)將在2021年保持強(qiáng)勁增長。由于與某些游戲廠商的商業(yè)條款的調(diào)整，預(yù)計(jì)游戲行業(yè)的收入將受到負(fù)面影響。由于在線廣告業(yè)務(wù)的比例上升，預(yù)計(jì)2021年的毛利率將同比增長。

據(jù)悉，野村昨日發(fā)布研究報(bào)告，重申小米集團(tuán)“買入”評級，維持目標(biāo)價(jià)27港元。報(bào)告中稱，公司3月24日公布全年業(yè)績，于去年第四季度取得銷售額704.63億元人民幣，符合野村預(yù)期。