從洪秀全的太平天國，到貴州茅臺的萬億神話，雪球何時會瓦解？

作者 | 范智林

來源 | 金融智庫（ID：jinrongo2o）

巴菲特有句名言：“人生就像滾雪球，最重要的是發(fā)現(xiàn)很濕的雪和很長的坡?！?/p>

一、滾雪球大師的真相

1852年6月初，在廣西被圍追堵截了一年多后，洪秀全帶領(lǐng)兩萬太平軍，向北逃竄至湖南。

但是令人意想不到的是，沖出廣西后，太平軍就像滾雪球般壯大。

9月份兵臨長沙城下時，總兵力已經(jīng)達到七八萬人。

翌年1月打下武漢三鎮(zhèn)后，人數(shù)壯大到五十萬之眾。

1853年2月，太平軍傾巢而出，沿著長江順流而下，軸轤連天、旌旗蔽日。

結(jié)果九江、安慶、蕪湖的守軍，看到長江上密密麻麻的船只，全都嚇得一哄而散。

南京的清軍稍有勇氣，沒有棄城而逃，但也龜縮在城里不敢出戰(zhàn)，最后沒等來援兵，卻落得個城破身亡的下場。

洪秀全和他的“天兵天將”們肯定沒想到，勝利會來得這么突然，九個月前還像喪家之犬，九個月后就能坐擁半壁江山。

咸豐皇帝和他懷里的蘭兒也肯定沒想到，局勢會這樣一發(fā)不可收拾，畢竟當(dāng)年吳三桂帶領(lǐng)正規(guī)軍造反，也沒能打到武昌。

如果照此成績來看，洪秀全無疑是一個天才的滾雪球大師。但其實洪教主在人間活了50年，也就39歲那一年擅長滾雪球。

事實上，太平天國這顆雪球能夠在1852年到1853年之間幾何倍壯大，主要是陰差陽錯遇上了足夠多的濕雪和足夠長坡道。

鴉片戰(zhàn)爭后，在廉價進口商品的沖擊下，國內(nèi)白銀外流、手工業(yè)大量倒閉。再加上清政府把軍費和賠款用苛捐雜稅的形式轉(zhuǎn)嫁到民眾身上，社會矛盾突出，積累了大量的“濕雪”。

而太平天國在道州決策后，制定了“專意金陵，據(jù)為根本，遣將四出，分?jǐn)_南北”的發(fā)展策略，所以沒有廣西周邊徘徊，而是橫跨數(shù)省“長征”，所以也就有了足夠長的“坡道”。

在傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)社會，遇上天災(zāi)人禍，總會有局部地區(qū)的民眾活不下去，被迫造反。

有人造反，政府必定會派軍隊鎮(zhèn)壓，而軍隊過去了又會強拉民夫和強征糧餉，這樣又會導(dǎo)致更多民眾過不下去。

當(dāng)民眾過不下去時，就要找個勢力來依靠，政府體系是進不去的，所以就只能加入起義軍，最起碼能夠混口飯吃。

當(dāng)一個地方的農(nóng)民都去當(dāng)兵吃糧，當(dāng)?shù)貨]人從事生產(chǎn)，糧食就更加不夠吃，所以起義軍只能向其他地區(qū)轉(zhuǎn)移尋找糧食。

在經(jīng)過反復(fù)破壞和轉(zhuǎn)移之后，越來越多的地方經(jīng)濟崩盤，越來越多農(nóng)民參與造反，起義軍規(guī)模越大，越得頻繁轉(zhuǎn)移，從而形成了一種惡性循環(huán)。

用曾國藩的話來形容就是：“軍無糧則必擾民，民無糧則必從賊，賊無糧則必變流賊，而天下無了日矣?！?/strong>

二、基金經(jīng)理的秘密

2014年初的時候，貴州茅臺的股價正處于谷底，才不到100塊錢，總市值僅為1100億元。

按照茅臺集團2013年的151億元的凈利潤來計算，茅臺在2014年初最低的時候，市盈率僅為7.2倍，廉價得跟大白菜似的。

然而那時候市場都不看好茅臺，一方面是國家發(fā)布限酒令，另一方面是年輕人喝洋酒、紅酒、啤酒，就是不喜歡喝白酒，所以茅臺注定沒有未來。

幾個月后，15年牛市出現(xiàn)，上證指數(shù)從2000點左右，漲到了5178點，漲幅高達150%。

而茅臺的股價也跟著水漲船高，從105元漲到了240元，漲幅128%，還沒能跑贏大盤。

接著就發(fā)生了連續(xù)三個月的大崩盤，上證指數(shù)從6月份的5178點，下跌到8月份的2850點，跌幅高達45%。

同期茅臺的股價也跟著崩盤，從240元跌到了154元，跌幅也達到了36%。雖然沒有大盤慘，但是也挺慘的。

而茅臺之所以比較抗跌，其實并非機構(gòu)發(fā)現(xiàn)它身上有什么特別的價值，純粹是因為國家隊在7月份入場救市，瘋狂購買藍籌股維穩(wěn)指數(shù)，所以為茅臺股價的下跌提供了緩沖。

股災(zāi)告一段落后，A股市場極度脆弱，于是國家隊和社保基金就繼續(xù)不斷買入藍籌股維穩(wěn)市場，而當(dāng)時股價最高的茅臺，自然也就成為了一個標(biāo)桿，獲得了重點的關(guān)照。

另外隨著2015年底游資大佬徐翔被抓，以及2016年初提倡價值投資的劉士余上臺，A股開始興起一波投資白馬股的潮流，當(dāng)時叫做中國版的“漂亮50”，而茅臺就是其中的典型。

特別是劉主席執(zhí)掌證監(jiān)會的3年里，發(fā)行了700多只新股，還不讓游資炒短線，所以游資和散戶的日子都不好過，許多資金就跑到藍籌股里面去“價值投資”了。

此外隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，近年來人們可以通過微信和支付寶購買基金，也為讓機構(gòu)手里頭掌握的資金不斷增加，而這些錢又大部分投入的藍籌股上面去。

所以每當(dāng)大家買入基金，機構(gòu)就拿著這些錢去抬高股價，然后大伙看到買基金又賺錢了，于是又會投入更多資金去買基金。

在經(jīng)過一輪輪正向循環(huán)之后，以茅臺為代表的股票，就被買成了騎虎難下的局面。

基金不敢撤，因為一旦引起恐慌性出逃，最后誰也別想逃出去。而且基金還得不斷圈錢來繼續(xù)買，因為一旦股價不能繼續(xù)上漲，投資者看到不盈利把錢提出來，也可能引發(fā)惡性循環(huán)。

如果把市場上的投資者，比喻成世間謀生的蕓蕓眾生，那么散戶無疑就是農(nóng)民，游資像土匪、而機構(gòu)則像非政府武裝。

最近幾個月機構(gòu)抱團股的集體暴漲，而大多數(shù)股票的集體暴跌，其實就是散戶虧得慘不忍睹，然后看到買基金的吃香喝辣，都紛紛跟風(fēng)跑去購買基金。

所以基金經(jīng)理2020年突然很會賺錢的秘密，其實不過如此！

三、泡沫何時會破滅？

索羅斯曾說過一句名言：“世界經(jīng)濟史是一部基于假象和謊言的連續(xù)劇。要獲得財富，做法就是認清其假象，投入其中，然后在假象被公眾認識之前退出游戲?！?/strong>

縱觀人類幾千年歷史，這一幕確實無時無刻不在發(fā)生。所以投資界又有一句名言，陽光底下沒有新鮮事，一切歷史都只是螺旋式的輪回！

遠的就如近代歐洲金融史上的三大泡沫：英國南海公司股票、荷蘭郁金香期貨、法國密西西比公司股票。

近的則如美國70年代的“漂亮50”、2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫，日本90年代的房地產(chǎn)泡沫，以及目前A股上正在醞釀的機構(gòu)抱團泡沫。

那么這個巨大的泡沫，到底何時會崩盤呢？

參照洪秀全的太平天國，只要濕雪和坡道缺少一樣，雪球很快就會從開始瓦解。

1853年太平天國攻占南京城后，洪教主和他的大臣們，紛紛開始修建王府、選妃納妾，不愿意繼續(xù)流竄四方。

所以在北方還有遍地濕雪的情況下，雪球也停下來不再滾動了。而停下來不前進，領(lǐng)導(dǎo)們覺得安全了，又開始琢磨起內(nèi)斗，于是斗著斗著，雪球也就逐漸瓦解掉了。

放到機構(gòu)抱團股身上來說，如果哪一天基金沒能繼續(xù)獲得新的資金流入，那么機構(gòu)抱團股的漲勢也就到頭了。

目前來看，這個風(fēng)險的出現(xiàn)，最有可能是出現(xiàn)在市場復(fù)蘇，超跌股反彈的時候。

因為目前遍地超跌的中小盤股一旦反彈起來，賺錢效應(yīng)肯定優(yōu)于購買基金，如此一來，便會有基民開始抽身去買股票，這樣機構(gòu)就會開始松動，開始琢磨安全著陸的事情了。

從春節(jié)后這幾天的市場表現(xiàn)來看，這種可能似乎正在增加，所以機構(gòu)抱團股之間王殺王的“天京事變”或許正在醞釀！