中信證券：給予逸仙電商 “買入” 評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià) 23 美元

2月1日消息，《電商報(bào)》獲悉，中信證券研報(bào)表示，逸仙電商乘時(shí)代紅利，以對(duì)行業(yè)和消費(fèi)者的深刻洞察、數(shù)字化、快速反應(yīng)成為DTC美妝翹楚。一方面具備壁壘性和成長(zhǎng)空間，另一方面走向多品類、多品牌、國(guó)際化的美妝集團(tuán)尚需破兩大“次元壁”。給予FY2021 10.0x PS，目標(biāo)市值153億美元，目標(biāo)價(jià)23.0美元/ADS，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。

具體來(lái)說(shuō)，逸仙電商所乘紅利指：消費(fèi)分級(jí)中消費(fèi)升級(jí)，精神與物質(zhì)并重；彩妝-社媒推動(dòng)、人文拉動(dòng)、資本助力，共塑創(chuàng)業(yè)樂(lè)園；互聯(lián)網(wǎng)+數(shù)據(jù)+生產(chǎn)/媒介，美妝全產(chǎn)業(yè)鏈空前繁榮。

公司優(yōu)勢(shì)方面，逸仙電商旗下品牌完美日記對(duì)行業(yè)和消費(fèi)者深刻洞察，調(diào)性明晰：以15-24歲的Z世代和25-34歲的千禧一代為目標(biāo)客群，以“平價(jià)奢華masstige”的特性提供精神上的升維（時(shí)尚精致的生活方式）、花費(fèi)上的降維（50~100元/件）。

并且，逸仙電商在數(shù)字化科技化方面高薪聚集人才，2020年200余名工程師、薪酬+股權(quán)近10億投入。同時(shí)能夠進(jìn)行強(qiáng)資源整合、強(qiáng)執(zhí)行，“快反”能力突出：DTC模式下關(guān)鍵能力內(nèi)化、規(guī)模效應(yīng)下強(qiáng)勢(shì)整合外部資源，新品推新速度約6個(gè)月，快于傳統(tǒng)國(guó)際品牌7-18個(gè)月的推新周期；且新品成功率高于行業(yè)平均水平。

未來(lái)發(fā)展方面，中信證券研報(bào)表示，逸仙電商將成為中國(guó)美妝企業(yè)平臺(tái)化、國(guó)際化的先行者、試驗(yàn)田。風(fēng)險(xiǎn)因素方面，逸仙電商存在私域美妝運(yùn)營(yíng)盈利性弱、天花板低；線下體驗(yàn)店盈利前景弱；拓品類、并購(gòu)、國(guó)際化等尚需實(shí)踐檢驗(yàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

截至美東時(shí)間1月29日收盤(pán)，逸仙電商報(bào)19.19美元/股，漲幅為1.37%，總市值為127.71億美元。