2021 股價 “當頭一棒”，南極電商 “舊傷” 又遇新 “炒”

都說捱過2020年“實鼠不易”，大家都期盼著2021迎來“牛氣沖天”的新開始。各個商業(yè)市場和股民們也不例外。

但在2021年開年，多家股價上漲的同時，曾被稱為“電商白馬股”的南極電商卻屢屢受挫，連續(xù)6天股價連跌，甚至兩次出現(xiàn)閃退跌停的情況。

今年1月4日開盤后，南極電商閃崩跌停；1月5日開盤后又是直奔跌停，300多億的電商股，在連續(xù)跌停的打擊下，收盤價11.09元，市值為272億元。當日龍虎榜中，多家機構(gòu)席位賣出南極電商。

在昨天公布股份回購公告后，股價也并未見起色，仍一度跌超8%，市值跌穿250億元人民幣。截止A股收盤，南極電商股價跌至6.49%，報10.37元，總市值254.57億元。

挺過了2020的疫情，2021的股價又為南極電商開了個艱難的頭。

實際上，南極電商股價出現(xiàn)大幅波動并非僅在元旦后的幾天。近段時間以來，關(guān)于南極電商財務(wù)造假的傳言一直沒有消散。因幾年前某券商似有所指的財務(wù)造假研究報告，2020年6月底，經(jīng)銷商頻繁更名、子公司多次注銷等問題，使得南極電商“財務(wù)造假”傳言再度與此關(guān)聯(lián)，股價也一再出現(xiàn)波動。

盡管南極電商在社交平臺上澄清，公司的所有經(jīng)營、管理都是透明、公開的，但2020年7月初，股價因澄清公告漲至24.41元后又再次回落，甚至大幅下跌。2020年7月13日至2021年1月5日，公司股價累計下跌53.42%。

回看南極電商最新發(fā)布的財報，2020年第三季度，南極電商營業(yè)收入為11.46億元，比上年同期增加13.14%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.91億元，比上年同期增加34.90%。公司在各電商渠道可統(tǒng)計的GMV達228.53億元，同比增長35.96%。

根據(jù)財報數(shù)據(jù)，有不少業(yè)內(nèi)人士分析，南極電商財務(wù)造假問題還沒有坐實，但除了這一傳言的重大影響以外，南極電商在其他方面也存在一定問題，這反而加劇了以上問題所帶來的影響。

首先是南極電商“賣吊牌”的業(yè)務(wù)模式。從財報看，公司主營的品牌授權(quán)及綜合服務(wù)業(yè)務(wù)收入合計為3.03億元，同比增長30.42%；其中品牌綜合服務(wù)業(yè)務(wù)收入為2.82億元，同比增長30.39%；經(jīng)銷商品牌授權(quán)業(yè)務(wù)收入0.208億元，同比增長30.77%。

雖然這一模式為南極電商創(chuàng)造了極大利潤，但“掛牌”產(chǎn)品質(zhì)量參差不齊，篩選難度大，流入市場的產(chǎn)品會讓公司常年建立起來的品牌認可度大打折扣。從長遠來看，這一做法在出售品牌紅利的同時也在消耗它，并不利于公司長期發(fā)展。

此外，南極電商對單一第三方電商渠道依賴較大，根據(jù)財報顯示，2020年前三季度，南極電商在阿里渠道實現(xiàn)的GMV為136.31億元，同比增長22.40%，占比59.65%，已經(jīng)超過一半。雖然相較上一季度61.33%的比例有所下降，社交電商等渠道的比重也在增加，但占比仍然較小。

而近年，阿里在流量規(guī)則上的轉(zhuǎn)變對南極電商產(chǎn)生了一定影響，因阿里渠道比重過大，南極電商要轉(zhuǎn)變路徑或分散風(fēng)險也相對不易。不過可以看到，公司開始加大與拼多多、小紅書、抖音快手等平臺的合作力度，同時表示將斥資億元布局線下，也是在試圖拓展各方渠道的表現(xiàn)。但對于還未見成果的業(yè)務(wù)，仍然不好為其定性。

此外，關(guān)于公司員工與業(yè)務(wù)增長比例、供應(yīng)商和客戶高度重合、輕資產(chǎn)的運營模式等問題，都紛紛受到了市場質(zhì)疑。公司籠統(tǒng)的回應(yīng)并沒有解釋清楚本身存在的問題，因此也無法使負面影響消除。

1月5日，公司針對質(zhì)疑再次發(fā)布公告表示，公司前期披露的信息不存在需要更正、補充之處；未發(fā)現(xiàn)近期公共傳媒報道了可能或已經(jīng)對本公司股票交易價格產(chǎn)生較大影響的未公開重大信息；近期公司經(jīng)營情況及內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境未發(fā)生重大變化；公司、控股股東和實際控制人不存在關(guān)于本公司的應(yīng)披露而未披露的重大事項等。

同時，南極電商又發(fā)布股份回購方案，擬以5億元至7億元回購公司股份，回購價格不超過15元/股?；刭徆煞莸膶嵤┢谙逓樽远聲徸h通過回購股份方案之日起不超過6個月，用于后續(xù)實施股權(quán)激勵或員工持股計劃。

就今日股價情況來看，與去年7月份結(jié)果相似，在公告發(fā)出后，股價不僅沒有出現(xiàn)回升，反而一度跌超8%，市值跌穿250億元人民幣。

當然，目前股價仍在波動，南極電商試圖通過股份回購等方案來緩解股市波動的困局，在短期幾天未必能看出結(jié)果如何。但穩(wěn)住股價的前提，除了澄清與回購?fù)?，還需要從內(nèi)部運營上進行優(yōu)化。

一番操作后，南極電商能否再找回市場失去的信任，重回“白馬股”巔峰，還很難說。