一、考慮出售求變

俗話說細(xì)節(jié)決定成敗，當(dāng)多個(gè)錯(cuò)誤的細(xì)節(jié)堆積在一起時(shí)，危機(jī)也就降臨了。

北美貨運(yùn)巨頭Forward Air大抵也是如此。最近，Forward Air董事會(huì)宣布啟動(dòng)戰(zhàn)略評(píng)估，其中包括考慮出售公司或者達(dá)成合并協(xié)議。

Forward Air或?qū)⒊鍪酃?圖源：freightwaves

據(jù)了解，F(xiàn)orward Air 總部位于美國(guó)田納西州，服務(wù)范圍覆蓋美國(guó)、加拿大和墨西哥，其年?duì)I收能達(dá)到20億美元，是北美航空貨運(yùn)和快速零擔(dān)運(yùn)輸市場(chǎng)領(lǐng)先的地面運(yùn)輸和相關(guān)運(yùn)輸服務(wù)提供商。

然而，自從去年那場(chǎng)頗具爭(zhēng)議的合并案后，F(xiàn)orward Air的經(jīng)營(yíng)狀況便急劇下降。2023年8月，F(xiàn)orward Air宣布將與另一大年收入可達(dá)16億美元的貨運(yùn)公司Omni Logistics 實(shí)施并購，初始資金達(dá)32億美元。

但10月底，Omni卻向法院起訴Forward，稱其試圖違規(guī)終止合并，原因是受到了投資者的強(qiáng)烈反對(duì)。Forward則回應(yīng)表示，其申請(qǐng)退出合并是因?yàn)镺mni未能及時(shí)更新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，且其2023年的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)低于合并前重申的預(yù)測(cè)。一時(shí)之間，雙方都各執(zhí)一詞。

不過，最終這筆合并案還在2024年初完成了，只是合并成功并沒有真正解決這場(chǎng)合并案所帶來的問題，反而在這之后，問題有了愈演愈烈的趨勢(shì)。

Forward Air完成合并 圖源：Forward Air

一方面，Forward要承擔(dān)Omni的凈債務(wù)，財(cái)務(wù)壓力變重；另一方面，合并案因?yàn)槔@過股東投票，引起部分股東不滿，此后Omni又獲得Forward部分股權(quán)，導(dǎo)致Forward原有股東股權(quán)被稀釋。因此，在合并完成后，股東們對(duì)Forward的抨擊更加激烈。去年下半年，不少股東就呼吁Forward考慮啟動(dòng)出售程序。

根據(jù)Stock Analysis數(shù)據(jù)，Forward股價(jià)從合并案宣告開始下跌，到2024年5月下降了90%，此后有所上漲，但依然遠(yuǎn)離高點(diǎn)。

Forward股價(jià)下跌 圖源：stock analysis

二、危機(jī)無處不在

老實(shí)說，合并、出售都是公司為擺脫危機(jī)或者擴(kuò)大發(fā)展的一種方式，但這種方式需要雙方配合，而且涉及市場(chǎng)趨勢(shì)、財(cái)務(wù)管理等多方面，因此一不留神就可能掉入萬丈深淵。

比如此前，美國(guó)快遞巨頭Pitney Bowes 宣布結(jié)束其全球電商業(yè)務(wù)（GEC），并將其全球電商部門的控股權(quán)出售給金融服務(wù)公司Hilco Global。

Pitney Bowes 宣布結(jié)束全球電商業(yè)務(wù) 圖源：investorrelations.pitneybowes

而GEC業(yè)務(wù)便是Pitney Bowes 以收購的跨境服務(wù)提供商 Borderfree為基礎(chǔ)著手打造的。此后，為了繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模，Pitney Bowes又收購了包裹配送公司Newgistics，并大力投入資金建設(shè)GEC的物流基礎(chǔ)設(shè)施。然而，一番投入后，GEC業(yè)務(wù)的稅前利潤(rùn)卻逐年下降，以至于最后不得不停業(yè)止損。

再比如新加坡電商平臺(tái)Qoo10，其發(fā)展風(fēng)格便是收購為主，2019-2024年間，Qoo10共收購了六家來自印度、韓國(guó)、美國(guó)的電商平臺(tái)，包括TMON、WeMakePrice、Wish等。

Qoo10陸續(xù)收購電商平臺(tái) 圖源：Crunchbase

然而，去年下半年，TMON和WeMakePrice被爆出拖欠賣家貨款超過1000億韓元，由于金額過大，影響廣泛，引起了韓國(guó)公平貿(mào)易委員會(huì)和財(cái)政部的高度重視，這對(duì)Qoo10也是一次重創(chuàng)。這之后，新加坡高等法院直接下令，要求Qoo10進(jìn)行破產(chǎn)清算。

可以說，無論是貨運(yùn)巨頭還是電商平臺(tái)，盲目的擴(kuò)張都有可能帶來致命風(fēng)險(xiǎn)。站在中小賣家的層面，這些失敗案例也是一種警示，即便業(yè)務(wù)再小，也要謹(jǐn)慎評(píng)估形勢(shì)，避免盲目擴(kuò)張而導(dǎo)致不必要的財(cái)務(wù)損失。