申萬(wàn)宏源首予順豐同城“增持”評(píng)級(jí)

4月23日消息，申萬(wàn)宏源4月20日發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，順豐同城是第三方即時(shí)配送佼佼者，盈利能力持續(xù)改善。隨著公司規(guī)模經(jīng)濟(jì)和網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的加強(qiáng)，成本費(fèi)用率逐漸下降，2023年公司凈利潤(rùn)扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)公司上市以來(lái)的首次盈利。申萬(wàn)宏源預(yù)計(jì)公司2024年-2026年收入可到達(dá)149.44、175.73、203.04億元，基于收入預(yù)測(cè)，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)PS分別為0.57x，0.48x，0.42x。從行業(yè)角度，選取以下三家同類(lèi)上市公司作為可比公司，包括美團(tuán)、達(dá)達(dá)和叮咚買(mǎi)菜，從以上三家公司主營(yíng)業(yè)務(wù)角度，均為即時(shí)配送行業(yè)公司，與順豐同城類(lèi)似。2024E-2026E三家可比公司平均PS分別為0.66X/0.57X/0.51X。對(duì)標(biāo)國(guó)內(nèi)外即時(shí)配送行業(yè)平均估值水平，認(rèn)為2024年公司合理PS估值倍數(shù)為0.66X，距離當(dāng)前市值仍有17%的上行空間。首次覆蓋，當(dāng)前給予“增持”評(píng)級(jí)。（格隆匯）