國泰君安：維持?jǐn)y程集團“增持”評級 目標(biāo)價330港元

6月13日消息，國泰君安發(fā)布研究報告稱，維持?jǐn)y程集團“增持”評級，受益國內(nèi)及出境需求復(fù)蘇beta，國內(nèi)長途出行恢復(fù)/中高端酒店恢復(fù)/出境恢復(fù)三重催化，預(yù)計2023/24/25年經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤為79.83/91.44/105.26億元，目標(biāo)價330港元。公司23Q1業(yè)績大超預(yù)期，商旅和出行的持續(xù)釋放為核心去驅(qū)動力，后續(xù)暑期景氣度上行疊加自身效率提升將繼續(xù)驅(qū)動業(yè)績增長。報告中稱，攜程強勢提效大幅提升了其盈利能力。效率提升是更大亮點：本季經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤率達(dá)到了40.74%，不考慮投資收益等因素為歷史最高，核心驅(qū)動力來自疫情期間極限壓力測試下降本增效的持續(xù)性。SG&A相比19Q1的68.4%明顯下降至57.8%，為歷史最低，上述效率提升在管理費用和研發(fā)投入上該行認(rèn)為具備一定持續(xù)性，營銷費用預(yù)計會隨著需求恢復(fù)而有所波動。