中金：美團到店酒旅業(yè)務(wù)快速復(fù)蘇，維持目標價226港元

4月6日消息，中金發(fā)表研報指，美團春節(jié)后線下流量穩(wěn)步復(fù)蘇，在尚未推出補貼等應(yīng)對競爭的措施前，到店酒旅業(yè)務(wù)在1月、2月和3月前三周的總交易額（GTV）同比分別增長25%、40%和75%，市占率止跌回升。該行維持“跑贏行業(yè)”評級和盈利預(yù)測不變，并維持目標價226港元。報告指，美團計劃于第二季推出更多商戶和用戶激勵措施以應(yīng)對行業(yè)競爭，包括對部分核心商戶提供階梯式返傭以及加大對用戶的補貼，認為隨著線下流量恢復(fù)、美團在供給端價格與抖音拉平、重新教育用戶后，美團的市占率有望穩(wěn)步修復(fù)。報告提到，由于競爭加劇，美團將2025年到店酒旅經(jīng)營利潤率從40%下降至35%，認為公司2022至2025年到店業(yè)務(wù)的收入和利潤均保持年復(fù)合增長率25%，轉(zhuǎn)變?yōu)槭杖敫哂?5%增速，而利潤前期低于25%，但后續(xù)收入的增速有望彌補利潤率的差異。