招商國際：上調(diào)新東方在線評級至“增持” 維持目標(biāo)價59港元

2月24日消息，招商國際發(fā)布研究報告稱，上調(diào)新東方在線評級至“增持”，預(yù)計(jì)24/25財(cái)年收入將同比增長15%/11%，持續(xù)看好未來的利潤率提升前景，預(yù)計(jì)23/24/25財(cái)年非GAAP經(jīng)營利潤率為7.8%/11.3%/13.4%，目標(biāo)價維持59港元不變，對應(yīng)43倍/34倍23/24財(cái)年市盈率。此前，政策重申科學(xué)教育重要性，以培養(yǎng)更多技術(shù)人才，教培行業(yè)龍頭的K-9業(yè)務(wù)將受惠于此。并期待云南專場直播活動進(jìn)一步推動GMV表現(xiàn)，報告提到，公司資產(chǎn)負(fù)債表維持強(qiáng)勁。2月22日新東方宣布進(jìn)一步回購債券，總購回金額達(dá)到2.85億美元，占債券初始本金約95%。該行維持對新東方的看好觀點(diǎn)，主要基于估值角度：新東方持有新東方在線的股權(quán)價值與其最近一期凈現(xiàn)金的加總相比新東方當(dāng)前市值有20%的溢價，這隱含了市場并未給予教育業(yè)務(wù)估值。