中信證券維持同程旅行“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)24港元

11月24日消息，中信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持同程旅行“買入”評(píng)級(jí)，23Q3收入利潤(rùn)符合預(yù)期，目標(biāo)價(jià)24港元。該行認(rèn)為，旺季公司主業(yè)延續(xù)高增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)酒店間夜量較2019年同期增長(zhǎng)100%，機(jī)票預(yù)定量較19Q3提高30%，廣告、酒店管理、PMS、商旅等新業(yè)務(wù)提速，其他收入較19Q3增加115%。疫情加速旅游行業(yè)線上化率提升，OTA企業(yè)增速顯著快于旅游行業(yè)，同程深耕低線市場(chǎng)、增速持續(xù)快于行業(yè)，且廣告、酒管、PMS、會(huì)員等多項(xiàng)新業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)，成為重要增量。

圖截自智通財(cái)經(jīng)

報(bào)告中稱，公司旺季如期恢復(fù)，酒店業(yè)務(wù)持續(xù)高增。23Q3收入33億元/同比+61.1%，較2019年同期增長(zhǎng)60%。GMV達(dá)711億元，貨幣化率4.6%/同比-0.4pct，旺季補(bǔ)貼力度加大。23Q3住宿收入11.3億元，同比增長(zhǎng)38%，較19Q3增長(zhǎng)63%。國(guó)內(nèi)酒店間夜量較2019年同期增長(zhǎng)100%（攜程增速70%）。交通16.8億元/同比+70%，較2019年同期增長(zhǎng)47%。

公司機(jī)票預(yù)定量較2019年同期提高30%（估算略高于攜程增速），火車票收入較2019年同期明顯增長(zhǎng)，汽車票業(yè)務(wù)受益于線上占比提升貨幣化率改善。其他收入4.92億元/同比+103%，較19Q3增加115%。主要是由于廣告服務(wù)、酒店管理服務(wù)、旅游服務(wù)、商務(wù)旅游服務(wù)收入增加。

該行提到，Q4中秋國(guó)慶假期期間，公司酒店間夜量較2019年同期增長(zhǎng)100%以上，機(jī)票銷量較2019年同期增長(zhǎng)超過(guò)30%（國(guó)內(nèi)航空行業(yè)客運(yùn)量較2019年同期增長(zhǎng)13%），增長(zhǎng)持續(xù)快于行業(yè)、份額提升。Q4出行淡季公司持續(xù)挖掘考試房、賞秋、滑雪等細(xì)分市場(chǎng)需求。

同程旅行2023年第三季度財(cái)報(bào)

圖源：同程旅行發(fā)言人公眾號(hào)

在流量端，公司持續(xù)探索多元流量，23Q3新接入支付寶小程序。酒店管理業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)持續(xù)擴(kuò)張，截至9月底，已運(yùn)營(yíng)的特許經(jīng)營(yíng)酒店超過(guò)1200家。國(guó)際業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力、明年公司計(jì)劃投入加大。目前公司已經(jīng)收購(gòu)了同程國(guó)旅、同程旅業(yè)等旅行社公司，明年打包游業(yè)務(wù)望提供利潤(rùn)增量。

截至11月23日港股收盤，同程旅行報(bào)14.68港元，跌1.48%，成交量351.34萬(wàn)股，成交額5137.51萬(wàn)港元，總市值331.03億港元。

圖截自雪球網(wǎng)站