東航物流：浦東機(jī)場(chǎng)智能貨站合資公司已開工建設(shè)，預(yù)計(jì)2025年底竣工

9月13日消息，東航物流于9月8日以電話會(huì)議方式接待中金公司、中信證券、海通證券等機(jī)構(gòu)調(diào)研，接待人員包括東航物流總經(jīng)理助理、董事會(huì)秘書萬巍、東航物流市場(chǎng)營(yíng)銷部總經(jīng)理胡巍駿、東航物流物流解決方案事業(yè)部總經(jīng)理徐陳等。

截自東航物流2023年9月8日東航物流投資者調(diào)研紀(jì)要

會(huì)議回顧了東航物流上半年經(jīng)營(yíng)情況。2023年上半年，東航物流實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入93.72億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)12.72億元。從收入結(jié)構(gòu)來看，航空速運(yùn)收入占比48%，地面綜合服務(wù)和綜合物流解決方案收入合計(jì)占比52%。

2023上半年，航空速運(yùn)板塊實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入45.28億元，同比下降35.29%，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率28.51%。，地面綜合服務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入11.67億元，同比上升6.49%，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率36.46%，同比上升17.00個(gè)百分點(diǎn)，其中第二季度的毛利率為41.57%，恢復(fù)至歷史高位水平。綜合物流解決方案板塊實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入36.78億元，同比增長(zhǎng)4.86%，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為15.73%。

新增產(chǎn)能建設(shè)方面，東航物流穩(wěn)步推進(jìn)浦東機(jī)場(chǎng)西貨站二期、浦東機(jī)場(chǎng)智能貨站合資公司、物流中心貨站冷庫(kù)項(xiàng)目的建設(shè)工作,其中浦東機(jī)場(chǎng)西貨站二期預(yù)計(jì)今年底建成投運(yùn)，浦東機(jī)場(chǎng)智能貨站合資公司已開工建設(shè)，預(yù)計(jì) 2025 年底竣工。

截自東航物流2023年9月8日東航物流投資者調(diào)研紀(jì)要

投資者問答環(huán)節(jié)，東航物流就跨境電商合作、未來資本開支結(jié)構(gòu)、航線布局、地面綜合服務(wù)板塊毛利率、外延并購(gòu)提升碰貨能力等問題進(jìn)行了回答。

怎么看待下半年航空貨運(yùn)市場(chǎng)，尤其是國(guó)際端的需求和供給相較于上半年以及去年的變化？

答：2023年上半年，公司整體載運(yùn)率處于高位，與大客戶有較為深層次的合作，電商貨物的占比在提升，對(duì)收入和貨量起到了較大的支撐。

下半年航空貨運(yùn)市場(chǎng)的趨勢(shì)，需求方面，一是頭部跨境電商企業(yè)在歐洲、北美、南美市場(chǎng)持續(xù)發(fā)力并擴(kuò)張；二是高科技產(chǎn)品廠商將推出新品，同時(shí)9月份開始進(jìn)入傳統(tǒng)航空貨運(yùn)市場(chǎng)的旺季。供給方面，一是客機(jī)腹艙運(yùn)力已恢復(fù)到一定的水平，預(yù)計(jì)下半年維持相對(duì)平穩(wěn)的狀態(tài)；二是全貨機(jī)運(yùn)力方面，目前全貨機(jī)運(yùn)能的供給處于比較平穩(wěn)的狀態(tài)。綜合來看，預(yù)計(jì)下半年的整體情況還是不錯(cuò)的。

展望下半年或者明后年與跨境電商的合作還有哪些新的增長(zhǎng)點(diǎn)是值得關(guān)注的，請(qǐng)領(lǐng)導(dǎo)再詳細(xì)介紹一下。

答：一是跨境電商崛起后的發(fā)展節(jié)奏，目前跨境電商的布局還處于初級(jí)階段，后續(xù)將會(huì)布局新市場(chǎng)，同時(shí)增加對(duì)已覆蓋市場(chǎng)的下沉和擴(kuò)張。公司點(diǎn)對(duì)點(diǎn)、廣覆蓋的運(yùn)力布局能夠很好契合跨境電商企業(yè)對(duì)物流的時(shí)效、安全的要求。二是新的出海品類——新能源汽車，整車運(yùn)輸?shù)幕A(chǔ)量以海運(yùn)、鐵路運(yùn)輸為主，未來的返修、維修和配件運(yùn)輸則可能更好發(fā)揮航空貨運(yùn)高效、便捷和安全的優(yōu)勢(shì)。

未來的資本開支結(jié)構(gòu)，包括機(jī)隊(duì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、貨站投資的計(jì)劃，麻煩介紹一下。

答：機(jī)隊(duì)規(guī)劃方面，根據(jù)“十四五”規(guī)劃，預(yù)計(jì)到2025年末，整個(gè)的機(jī)隊(duì)規(guī)模是15至20架；貨站布局方面，主要涉及存量貨站的改造和新增產(chǎn)能，目前在建項(xiàng)目是浦東機(jī)場(chǎng)西區(qū)二期項(xiàng)目及與機(jī)場(chǎng)合資的智能貨站項(xiàng)目；中長(zhǎng)期計(jì)劃在國(guó)內(nèi)其他樞紐及海外重要樞紐進(jìn)行布局。

近兩年國(guó)際貿(mào)易關(guān)系正在發(fā)生比較顯著的變化，傳統(tǒng)的歐美市場(chǎng)以及新興的俄羅斯、非洲市場(chǎng)之間的運(yùn)量趨勢(shì)都在發(fā)生分化，公司未來的航線布局是否也會(huì)發(fā)生相應(yīng)的變化？

答：公司的國(guó)際航線布局立足于上海主樞紐和深圳次樞紐，這兩個(gè)樞紐分別位于長(zhǎng)三角和珠三角，屬于中國(guó)主要的貨源地市場(chǎng)。一方面，未來國(guó)際航線的規(guī)劃和布局是長(zhǎng)短結(jié)合，加密熱點(diǎn)航線，拓展歐美航線，構(gòu)建起比較完善的、能夠覆蓋到主要航點(diǎn)的國(guó)際航線網(wǎng)絡(luò)。另一方面，公司目前的航線是由亞太短線和歐美長(zhǎng)線所組成，未來公司將在此基礎(chǔ)上，以上海主樞紐打造“兩進(jìn)兩出”的航線布局，把亞太的進(jìn)港航班和歐美的出港航班做銜接，把亞太市場(chǎng)的貨物通過亞太短程航班帶回來，再通過國(guó)際長(zhǎng)航線發(fā)往歐美；同時(shí)以歐美的進(jìn)港航班銜接亞太的出港航班，從而把整個(gè)銷售面拓展到亞太市場(chǎng)，以此提升亞太與歐美市場(chǎng)之間的通達(dá)性。此外，公司目前也在通過換艙等方式與外航開展合作，培育和發(fā)展南美和非洲等新興市場(chǎng)。

當(dāng)下來看，航空貨運(yùn)供給側(cè)最大的變化可能是國(guó)際客運(yùn)航線的腹艙會(huì)有比較大的恢復(fù)空間，未來這部分運(yùn)力釋放會(huì)不會(huì)對(duì)全貨機(jī)或者包機(jī)的運(yùn)價(jià)造成影響？

答：一方面，客機(jī)腹艙的構(gòu)造與全貨機(jī)有較大差異，對(duì)空運(yùn)貨物的適配度不如全貨機(jī)；另一方面，客機(jī)腹艙的恢復(fù)是公司運(yùn)力的有效補(bǔ)充，客機(jī)腹艙運(yùn)力的準(zhǔn)點(diǎn)率較高，可以用來做快件、鮮貨這類時(shí)效性要求較高的產(chǎn)品，公司可以利用腹艙運(yùn)力做一些差異化的產(chǎn)品?？傮w來看，客機(jī)腹艙的恢復(fù)會(huì)有一定影響，但是并不大。 

地面綜合服務(wù)板塊的毛利率恢復(fù)到比較高的水平，二季度的毛利率相比一季度有提升的原因是什么？未來能否進(jìn)一步提升，或者保持在目前比較高的水平？

答：地面綜合服務(wù)的成本結(jié)構(gòu)是比較固定的，主要是人工成本和折舊，收入端主要跟貨量掛鉤。今年上半年，從收入端來看，公司積極挖掘市場(chǎng)潛力，并加快發(fā)展一站式空服中心等新業(yè)務(wù)，同時(shí)由于去年同期基數(shù)較低，上半年貨郵處理量穩(wěn)步恢復(fù)，同比增長(zhǎng)16.54%，實(shí)現(xiàn)了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)。從成本端來看，公司通過打造智慧貨站持續(xù)提升人員效能，上半年人工成本同比小幅下降，同時(shí)較去年同期減少了防疫費(fèi)用的支出。

未來隨著地面綜合服務(wù)板塊智能化的提升，人工成本的效能會(huì)進(jìn)一步提升，收入取決于公司未來在上海的市場(chǎng)份額以及上海整體的貨量增長(zhǎng)情況。從過往情況來看，毛利率相對(duì)比較穩(wěn)定，除了去年二季度同期的不可抗力因素影響，一直都是比較穩(wěn)定的。

公司的外延并購(gòu)是為了提升碰貨能力，目前有沒有具體的進(jìn)展，以及設(shè)定了怎樣的目標(biāo)？

答：從公司過往的發(fā)展來看，更多還是依賴于自身的內(nèi)生性增長(zhǎng)，包括綜合物流解決方案板塊的拓展，以及傳統(tǒng)運(yùn)力和貨站的產(chǎn)能擴(kuò)建。未來公司綜合物流解決方案板塊將通過多種形式持續(xù)提升能力，包括并購(gòu)、合資等方式。后續(xù)如有相關(guān)項(xiàng)目實(shí)施，公司會(huì)通過信息披露的渠道向投資者公告。

行業(yè)運(yùn)價(jià)下行期，是否同行之間有局部的，或者某些產(chǎn)品之間的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)？

答：運(yùn)價(jià)的趨勢(shì)與航空貨運(yùn)供需息息相關(guān)，今年的運(yùn)價(jià)跟去年同期相比，是處于一個(gè)下行的態(tài)勢(shì)，目前已處于一個(gè)相對(duì)平穩(wěn)的狀態(tài)。同時(shí)，由于電商貨出貨量的增加、高科技產(chǎn)品的新品出貨以及下半年進(jìn)入了傳統(tǒng)航空貨運(yùn)旺季等因素，預(yù)計(jì)下半年維持相對(duì)平穩(wěn)的水平。