8月24日消息，天風(fēng)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持騰訊控股“買入”評級(jí)，認(rèn)為其核心業(yè)務(wù)格局穩(wěn)固，在保持扎實(shí)基本盤的同時(shí)新增長點(diǎn)持續(xù)浮現(xiàn)，中期內(nèi)盈利水平有望持續(xù)向好，盈利增長具備較強(qiáng)基礎(chǔ)，當(dāng)前估值隱含風(fēng)險(xiǎn)收益比可觀，目標(biāo)價(jià)476港元。

考慮到小游戲和MaaS貢獻(xiàn)收入、游戲/廣告/FBS業(yè)務(wù)盈利水平有望趨勢性提升、以及Non-IFRS所得稅率在下半年或存在較多改善空間，該行上調(diào)2023-25年預(yù)測Non-IFRS歸母凈利潤至1480/1750/1985億元。

該行預(yù)計(jì)，下半年成熟游戲拉收力度以及新游戲上線將帶動(dòng)公司國內(nèi)游戲增長恢復(fù)，小游戲平臺(tái)已擁有超過4億MAU23Q2公司網(wǎng)絡(luò)游戲收入同比+5%，環(huán)比-8%，低于機(jī)構(gòu)一致預(yù)期。截止23Q2，流動(dòng)負(fù)債-遞延收入余額同比+5%，環(huán)比-4%。23Q2國內(nèi)游戲收入同比持平，環(huán)比-9%，低于機(jī)構(gòu)一致預(yù)期。騰訊23Q2海外游戲收入同比+19%，環(huán)比-4%。

（圖源：智通財(cái)經(jīng)）

與此同時(shí)，近日，大華繼顯發(fā)布研究報(bào)告稱，維持騰訊“買入”評級(jí)，目標(biāo)價(jià)由435港元降至433港元。

報(bào)告中稱，公司第二季業(yè)績略低于該行預(yù)期，收入同比增長11.3%至1，492億元人民幣，較市場預(yù)期低出2%；毛利率同比擴(kuò)大2個(gè)百分點(diǎn)至45.5%，勝于市場預(yù)期。

公司非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（non-GAAP）計(jì)經(jīng)營溢利同比增長36.7%，non-GAAP經(jīng)營利潤率同比擴(kuò)6個(gè)百分點(diǎn)至33.6%，好過該行預(yù)期。至于非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則（Non-IFRS）計(jì)凈利潤同比增長33.4%，較市場預(yù)期高出4%，主要受惠于收入組合積極轉(zhuǎn)變。

該行表示，維持對騰訊第三季收入預(yù)測不變，對今年全年收入預(yù)測則下調(diào)1%至增長13%，主要受線上游戲、廣告、金融科技和企業(yè)服務(wù)（FBS）及社交網(wǎng)絡(luò)收入同比增長8%、27%、16%及6%所推動(dòng)。

另將公司第三季及全年non-GAAP計(jì)凈利潤預(yù)測各上調(diào)1%，意味著同比分別增長23%及29%，凈利潤率分別達(dá)25%與24%。

（圖源：智通財(cái)經(jīng)）

值得一提的是，近日騰訊發(fā)布了截至二零二三年六月三十日止三個(gè)月及六個(gè)月業(yè)績。第二季度，騰訊收入同比增長11%至人民幣1,492億元。其中，增值服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比增長4%至人民幣742億元；網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)收入同比增長34%至人民幣250億元；金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比增長15%至人民幣486億元。

騰訊第二季度收入成本同比增長3%至人民幣784億元，主要由與金融科技服務(wù)有關(guān)的交易成本增加以及渠道及分銷成本增加所驅(qū)動(dòng)，部分被頻寬與服務(wù)器成本減少所抵銷。二零二三年第二季，以收入總額百分比計(jì)，收入成本由去年同期的57%下降至53%，主要?dú)w因于某些新服務(wù)（尤其是視頻號(hào)）的商業(yè)化使得高毛利率的收入占比提升，以及降本增效措施的成效。

截至二零二三年六月三十日，微信及WeChat的合并月活躍賬戶數(shù)同比增長2%至13.27億，QQ的移動(dòng)終端月活躍賬戶數(shù)同比增長0.4%至5.71億，收費(fèi)增值服務(wù)注冊賬戶數(shù)同比增長3%至2.41億。

（截自騰訊截至二零二三年六月三十日止三個(gè)月及六個(gè)月業(yè)績）