上海證券首予中通快遞-W“買入”評級

7月6日消息，上海證券發(fā)布研究報告稱，首予中通快遞-W“買入”評級，快遞件量方面，認為2023-25年中國快遞市場預計將繼續(xù)保持雙位數(shù)增長趨勢，公司市占率有望繼續(xù)提升。另預測其2023-25年快遞業(yè)務量為301.4億票、359.2億票和410.9億票，同比增長23.6%、19.1%和14.4%。業(yè)績方面，該行預測歸母凈利潤為90.2億元、104.1億元和120.1億元。

中通快遞今年5月發(fā)布了該公司截至3月31日的2023財?shù)谝患径任唇?jīng)審計財報。報告顯示，中通快遞第一季度營收為人民幣89.832億元（約合13.081億美元），與上年同期的人民幣79.041億元相比增長13.7%；毛利潤為人民幣25.234億元（約合3.674億美元），與上年同期的人民幣16.195億元相比增長55.8%；凈利潤為人民幣16.648億元（約合2.424億美元），與上年同期的凈利潤人民幣8.755億元相比增長90.2%。

中通快遞第一季度包裹投遞量為62.97億件，與上年同期的52.26億件相比增長20.5%；截至2023年3月31日，中通快遞的接貨/送貨點總數(shù)超過了3.10萬個；截至2023年3月31日，中通快遞的直接網(wǎng)絡合作伙伴數(shù)量超過5900家；截至2023年3月31日，中通快遞的干線車輛數(shù)量約為1.1萬輛，全部都是自有車輛；在截至2023年3月31日的約1.1萬輛自有卡車中，有大約9500輛卡車是15到17米長的高運力車型，相比之下截至2022年12月31日為超過9200輛；截至2023年3月31日，中通快遞的分類揀選中心之間的干線運輸路線約為3800條，相比之下截至2022年12月31日約為3650條；截至2023年3月31日，中通快遞的分類揀選中心數(shù)量為97個，其中88個是由公司自行運營的，9個是由公司的網(wǎng)絡合作伙伴運營的。

基于當前的市場狀況以及與新冠疫情相關的不確定性，中通快遞對年度業(yè)務量指引作出了調(diào)整，預計2023財年包裹投遞量將達292.7億到302.4億件之間，同比增長20%到24%。與行業(yè)整體表現(xiàn)相比，中通快遞有信心實現(xiàn)全年市場份額至少增長1.5個百分點的目標。

上海證券在報告中稱，直播電商近幾年迅速崛起，成為快遞行業(yè)的增量市場之一，未來預計也將繼續(xù)推動快遞業(yè)務量持續(xù)增長，2023年全年快遞業(yè)務量增速預計在15%左右。價格方面，2021年快遞價格戰(zhàn)被監(jiān)管部門叫停后，隨著相關政策陸續(xù)出臺，單票價格回歸合理區(qū)間。2022年，各快遞公司將競爭的重點重新轉(zhuǎn)向降本增效和服務質(zhì)量提升。該行認為，“規(guī)模為王”仍是快遞行業(yè)競爭的核心優(yōu)勢，疊加優(yōu)越的成本管控能力，才能在價格競爭中搶占主動位置，更低成本的快遞企業(yè)后續(xù)預計有更大的發(fā)展機會。