2月21日消息，中金發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，維持高鑫零售“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，盈利預(yù)測(cè)不變，因其處于利潤(rùn)扭虧期，P/E估值波動(dòng)較大，采用P/S估值。考慮疫后客流回暖及高鑫轉(zhuǎn)型升級(jí)推動(dòng)盈利持續(xù)向好趨勢(shì)，目標(biāo)價(jià)上調(diào)54%至3.7港元。

報(bào)告中稱(chēng)，今年以來(lái)公司線下客流呈逐步改善趨勢(shì)，線上業(yè)務(wù)延續(xù)較快成長(zhǎng)，全渠道運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)不斷鞏固。同時(shí)積極推動(dòng)線下門(mén)店重構(gòu)、到家業(yè)務(wù)提效、生鮮供應(yīng)鏈建設(shè)及新業(yè)態(tài)拓展，轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐行業(yè)領(lǐng)先，該行認(rèn)為有望驅(qū)動(dòng)其盈利能力穩(wěn)步修復(fù)，并持續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)份額。

該行提到，高鑫零售將大潤(rùn)發(fā)定位為線下體驗(yàn)中心+線上履約中心，支撐全渠道運(yùn)營(yíng)。門(mén)店重構(gòu)吸引線下回流：明確客群定位，精簡(jiǎn)SKU，優(yōu)化門(mén)店功能區(qū)及動(dòng)線設(shè)計(jì)，提升消費(fèi)體驗(yàn)，標(biāo)桿店改造后首半月來(lái)客數(shù)提升20%，該行預(yù)計(jì)隨模式推廣，線下回流有望帶動(dòng)門(mén)店盈利修復(fù)。線上業(yè)務(wù)提效：目前大潤(rùn)發(fā)約八成門(mén)店已安置懸掛鏈，店倉(cāng)改造致力于實(shí)現(xiàn)多平臺(tái)共用快撿倉(cāng)，支撐門(mén)店線上訂單承載量提升。生鮮倉(cāng)建設(shè)：公司FY23加快生鮮加工倉(cāng)建設(shè)，已實(shí)現(xiàn)多數(shù)門(mén)店覆蓋，有利于通過(guò)供應(yīng)鏈標(biāo)準(zhǔn)化提升毛利。隨上述成效釋放，該行預(yù)計(jì)公司FY23有望實(shí)現(xiàn)剔除門(mén)店減值后扭虧，后續(xù)迎來(lái)利潤(rùn)率逐步改善。

高鑫零售去年11月發(fā)布截至2022年9月30日的2023財(cái)年半年報(bào)，收入406.11億元，除去門(mén)店減值凈利潤(rùn)2000萬(wàn)。由于新冠疫情反復(fù)，同店銷(xiāo)售減少0.2%，但線上客單的提升拉動(dòng)線上業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)14.3%的雙位數(shù)增長(zhǎng)。

財(cái)報(bào)指出，上半年，高鑫零售聚焦“線下體驗(yàn)中心、線上履約中心、多業(yè)態(tài)全渠道發(fā)展”的三大戰(zhàn)略，和生鮮倉(cāng)能力建設(shè)，努力踐行實(shí)體零售的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

財(cái)報(bào)顯示，高鑫零售在報(bào)告期內(nèi)新開(kāi)1家大賣(mài)場(chǎng)及兩家中型超市，關(guān)閉4家門(mén)店。此外，1家門(mén)店由中型超市轉(zhuǎn)為大賣(mài)場(chǎng)。截止2022年9月30日，高鑫零食在全國(guó)共有488家大賣(mài)場(chǎng)、10家中型超市以及99家小型超市。

據(jù)了解，圍繞“線下體驗(yàn)中心”戰(zhàn)略，高鑫零售推進(jìn)門(mén)店重構(gòu)2.0模式，基于“購(gòu)物+體驗(yàn)+服務(wù)+社交”的用戶(hù)價(jià)值，快速推進(jìn)商品策略，打造多元化場(chǎng)景。

截至發(fā)稿，高鑫零售報(bào)3.25港元，總市值310.04億港元。