瑞銀首予叮當健康“中性”評級 目標價13港元

9月22日消息，瑞銀發(fā)布研究報告稱，首予叮當健康“中性”評級，預測2022-2024年每股虧損將達到0.22/0.18/0.05元人民幣，并有望于2025年扭虧為盈，目標價13港元。瑞銀表示，叮當健康為內(nèi)地網(wǎng)上藥房市場的先行者之一，持有較多市場份額，截至8月23日擁有351家自營智能藥店組成的網(wǎng)絡，覆蓋17個一、二線城市，并有逾2600名派送騎手，可快速交付用戶的線上訂單。

截至9月22日14:38，叮當健康每股報價12.04港元，距今日開盤無漲跌，成交量60.50萬股，成交額728.48萬，總市值161.51億港元。

該行表示，公司能充分利用中國零售藥店市場的數(shù)字化趨勢發(fā)展，現(xiàn)價水平為2023年預測市銷率的約2.1倍，符合中國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平均水平，估值合理。此外還提到，若疫情復蘇較預期早，或者網(wǎng)絡醫(yī)藥銷售新規(guī)的潛在影響能見度有所提高，可能看法會變得更加積極。

今年9月14日，叮當健康在港交所正式上市，開盤價12.340港元，較發(fā)行價上漲近3%。截至9月14日上午9點30分，叮當健康市值163.66億港元，報價12.200港元。截止當日收盤，叮當健康股價報12.000港元，與發(fā)行價一致，市值跌至160.98億港元。

港交所公告顯示，叮當健康本次IPO預計發(fā)行3353.70萬股，其中香港公開發(fā)售335.40萬股，國際發(fā)售3018.30萬股，另有超額配售503.05萬股。公開信息顯示，公開發(fā)售階段叮當健康獲7.2倍認購，分配至公開發(fā)售的發(fā)售股份最終數(shù)目為335.4萬股，占發(fā)售股份總數(shù)的約10%（任何超額配股權(quán)獲行使前）。

（圖源 叮當快藥黑板報公眾號）

值得關注的是，此前，叮當健康遞交的招股書顯示，叮當健康2022年第一季度營收為9.87億元，上年同期的營收為7.8億元，同比增加26.64%；毛利為3.34億元，上年同期的毛利為2.37億元；毛利率為33.9%，上年同期的毛利率為30.4%；期內(nèi)虧損為4.04億元，上年同期的期內(nèi)虧損為7.49億元；經(jīng)調(diào)整虧損為4410萬，上年同期的經(jīng)調(diào)整虧損為6974萬；經(jīng)調(diào)整虧損率為4.5%，上年同期的經(jīng)調(diào)整虧損率為8.9%。

2018年至2021年期間，叮當健康2018年、2019年、2020年、2021年營收分別為5.84億元、12.76億元、22.29億元、36.79億元；毛利分別為2.4億元、4.7億元、7.66億元、11.62億元；毛利率分別為41.1%、36.8%、34.4%、31.6%；虧損分別為1.03億元、2.74億元、9.2億元、15.99億元，年內(nèi)虧損率分別為17.6%、21.5%、41.3%、43.5%。