華鑫證券首予怡亞通“推薦”投資評(píng)級(jí)
8月29日消息,華鑫證券近日發(fā)布研究報(bào)告《怡亞通:業(yè)績(jī)符合預(yù)期,品牌運(yùn)營(yíng)持續(xù)提升》(以下簡(jiǎn)稱報(bào)告)。
怡亞通近日發(fā)布2022年半年報(bào):2022H1營(yíng)收305.24億元,同減15.52%;歸母凈利潤(rùn)1.35億元,同減47.53%;扣非1.18億元,同減53.72%。
報(bào)告認(rèn)為,怡亞通2022Q2營(yíng)收164.30億元(同減6%),歸母凈利潤(rùn)0.78億元(同減49%),扣非0.80億元(同減47%),系核心區(qū)域受疫情影響所致。毛利率2022H1為6.59%(同增0.5pct),2022Q2為6.35%(同增0.5pct)。凈利率2022H1為0.35%(同減0.2pct),2022Q2為0.41%(同減0.3pct)。2022H1經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額-2.67億元(同減119%),回款340.87億元(同減16%)。2022H1末合同負(fù)債8.57億元,環(huán)減0.02億元。
分行業(yè)看,怡亞通2022H1分銷+營(yíng)銷營(yíng)收274.75億元(同減19%),占比90%(同減4pct),其中IT、通信營(yíng)收/家電/醫(yī)療/酒飲/母嬰/日化/食品營(yíng)收58.47/99.36/4.33/15.22/35.05/25.54/14.34億元,同比-12%/30%/39%/-32%/-58%/-24%/-20%。2022H1品牌運(yùn)營(yíng)營(yíng)收15.33億元(同減6%),占比5%(同增0.5pct),其中IT、通信/紡織服飾/酒飲/母嬰/營(yíng)收5.19/2.75/3.86/3.41億元,同比0.4%、22%、-31%、15%。酒飲板塊啟動(dòng)高端白酒定制OBM服務(wù),開拓茅臺(tái)鎮(zhèn)上游基酒供應(yīng)鏈服務(wù),釣魚臺(tái)琺瑯彩、國(guó)臺(tái)黑金十年等表現(xiàn)不錯(cuò),大唐秘造作為自有醬酒品牌,定位中低價(jià)位優(yōu)質(zhì)醬酒,上半年?duì)I收2727萬(wàn)元,后續(xù)公司將重點(diǎn)打造。
華鑫證券預(yù)計(jì)公司2022-2024年EPS為0.26/0.33/0.40元,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為24/19/16倍,首次覆蓋,給予“推薦”投資評(píng)級(jí)。
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