招銀國際首予匯通達(dá)網(wǎng)絡(luò)“買入”評級 目標(biāo)價(jià)66港元

6月13日消息，招銀國際發(fā)布研究報(bào)告稱，首予匯通達(dá)網(wǎng)絡(luò)“買入”評級，目標(biāo)價(jià)66港元，對應(yīng)2023年0.27倍P/S。作為低線零售市場O2O的領(lǐng)導(dǎo)者，憑借深刻的市場洞察力、高度本地化的團(tuán)隊(duì)、對店鋪友好的生態(tài)系統(tǒng)和強(qiáng)大的供應(yīng)鏈系統(tǒng)，有望在日益增長的行業(yè)風(fēng)口迅速成長。

該行預(yù)計(jì)，公司在2021-24財(cái)年的年復(fù)合增長率將達(dá)到34%，主要得益于門店擴(kuò)張和SaaS業(yè)務(wù)開展。再加上GPM改善（收入結(jié)構(gòu)變化）和運(yùn)營支出控制，利潤端的年復(fù)合增長率有望達(dá)57%。另基于“鄉(xiāng)村振興”政策以及在低線城市的業(yè)務(wù)開展，認(rèn)為具有韌性，公司目前仍處于高速增長階段，品類拓展和SaaS業(yè)務(wù)的開展將釋放其TAM和估值。

近日，國海證券首次覆蓋匯通達(dá)網(wǎng)絡(luò)，發(fā)布深度報(bào)告《匯通達(dá)網(wǎng)絡(luò)（9878.HK）深度報(bào)告—數(shù)字化構(gòu)建城鄉(xiāng)新商路，交易+SaaS雙輪促發(fā)展》。

國海證券預(yù)計(jì)，匯通達(dá)網(wǎng)絡(luò)2022-2024年?duì)I收分別為850/1126/1462億元，歸母凈利潤分別為4.6/8.1/13.1億元，對應(yīng)攤薄EPS為0.90/1.59/2.58元，Non-GAAP歸母凈利潤分別為4.8/8.1/13.1億元。

根據(jù)SOTP估值法，國海證券給予2022年匯通達(dá)網(wǎng)絡(luò)合計(jì)目標(biāo)市值285億元，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)51人民幣/60港幣。由于下沉零售市場空間廣闊，匯通達(dá)交易業(yè)務(wù)規(guī)模目前已位列第一，且在交易、服務(wù)業(yè)務(wù)領(lǐng)域未來三年仍然有望保持高復(fù)合增長率，首次覆蓋給予“買入”評級。

截止發(fā)稿，匯通達(dá)網(wǎng)絡(luò)港股股價(jià)報(bào)46.90港元，下跌1.05%，總市值263.85億港元。

值得一提的是，5月30日，匯通達(dá)網(wǎng)絡(luò)獲得國家鼓勵(lì)的重點(diǎn)軟件企業(yè)認(rèn)定。

據(jù)介紹，匯通達(dá)網(wǎng)絡(luò)積極把握時(shí)代機(jī)遇，業(yè)績于報(bào)告期內(nèi)，匯通達(dá)網(wǎng)絡(luò)加大技術(shù)研發(fā)投入，研發(fā)成本同比增長34.8%至人民幣7850萬元。持續(xù)夯實(shí)數(shù)字化底層建設(shè)，重點(diǎn)推進(jìn)的“云場項(xiàng)目”完成系統(tǒng)搭建與交付使用，全面實(shí)現(xiàn)了12個(gè)功能在線，保障了全場景的在線交易閉環(huán)與客戶全生命周期管理。