5月19日消息，東吳證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持京東集團(tuán)“買入”評級，雖行業(yè)競爭格局加劇，但其營收依然保持較強(qiáng)的韌性，維持2022-2024年收入預(yù)測為11358/12891/14716億元，另由于未來會加大物流投入，但其他費(fèi)用支出將有所下行，因此2022-2024年的EPS（經(jīng)調(diào)整）預(yù)測6.5/10.3/15.2元保持不變，對應(yīng)PE為28.5/18/12.1倍，持續(xù)投入雖短期對業(yè)績影響，但將構(gòu)筑越來越強(qiáng)的競爭優(yōu)勢。

東吳證券主要觀點(diǎn)如下：京東一季度商品銷售收入同比增長16.6%，3P商戶多元化程度持續(xù)提高。物流及其他服務(wù)收入176億元，同比增長27.5%，物流經(jīng)營利潤率為-2.4%，相較2021Q4提高3.2pct。本季度京東物流繼續(xù)擴(kuò)大海外倉儲和運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)，并成為國內(nèi)物流行業(yè)首家在春節(jié)期間推出派送服務(wù)的公司，逐步提高公司物流業(yè)務(wù)的競爭優(yōu)勢。

此外，電子產(chǎn)品及家用電器凈收入1184億元，同比增長13.8%；日用百貨商品銷售收入為860億元，同比增長20.7%。公司自營業(yè)務(wù)擴(kuò)品類成效顯著，從低頻、大體積的帶電品類轉(zhuǎn)向高頻低客單價的百貨商品。

京東一季度履約費(fèi)用率降低，規(guī)模效應(yīng)體現(xiàn)：履約費(fèi)用率6.5%，較同期下降0.3pct，規(guī)模效應(yīng)體現(xiàn)。銷售費(fèi)用率3.6%，較同期上漲0.2pct，主要系春晚贊助影響，未來銷售費(fèi)用支出有望進(jìn)一步降低。一季度京東活躍用戶數(shù)達(dá)5.81億，同比增長16.2%，新增活躍用戶1080萬。

截止發(fā)稿，京東集團(tuán)港股股價報(bào)200.4%，下跌3.42%，總市值6234.03億港元。

值得一提的是， 從2016年開始，京東就設(shè)立了“519老員工日”。目前，京東的“超級大佬”已超過5000人，而五年以上老員工已增長至4.5萬人。另外，京東集團(tuán)目前80后管理者占比已達(dá)到91%，他們正在成為京東集團(tuán)的中堅(jiān)力量。