快狗打車赴港上市，淘寶是大股東

四年虧損了27億之后，快狗打車急于上市，是圈錢，還是續(xù)命？

4月24日，快狗打車沖刺港股，向港交所遞交上市申請，這是它第二次遞表。

在去年8月，快狗就向港交所主板遞交過上市申請，今年2月通過聆訊，或許是因?yàn)樵缜疤峤坏呢?cái)報數(shù)據(jù)在3月底過期，上市延遲到第二季度，因此可能需要補(bǔ)充最新的情況。

但最新的上市申請書顯示，快狗的情況依然不甚樂觀。

從招股書可以看到，快狗打車在2018年、2019年、2020年、2021年的營收分別為4.53億元、5.48億元、5.3億元、6.6億元，合計(jì)21.91億元。

這四年的毛利潤，分別為1億元、1.71億元、1.83億元、2.42億元，合計(jì)6.98億元。

而虧損則分別為10.71億元、1.84億元、6.58億元、8.73億元，共27.86億元。

在注冊司機(jī)與用戶層面，截至2021年12月31日，快狗打車擁有2760萬名注冊托運(yùn)人，520萬名注冊司機(jī)。

這一連串的數(shù)字下來很容易發(fā)現(xiàn)，快狗的毛利潤在逐年上升，但仍止不住虧損。四年虧損合計(jì)27億，成了其中最扎眼的數(shù)據(jù)。

2018年，快狗打車創(chuàng)始人陳小華曾說過，要有虧損兩億美金的決心，還說，我們沒有想過去怎么掙錢。四年過去，快狗打車已經(jīng)虧損超過兩億，而顯然，陳小華也不能不急，快狗早就開始為盈利的問題煩惱。

在沖擊上市之前，快狗完成過三輪融資，在現(xiàn)金上本應(yīng)不愁，但其實(shí)從2018年開始，快狗的財(cái)務(wù)報表就顯示其經(jīng)營凈現(xiàn)金為負(fù)，到2021年9月末，可動用現(xiàn)金儲備僅為3.18億元。

進(jìn)少出多，快狗燒錢的速度超乎想象，把錢燒在哪兒了？營銷。

2018年，快狗打車的銷售和營銷費(fèi)用為5.24億元，占收入的115.67%，2019~2020年，這一投入分別為2.96億元和1.95億元，占比大幅縮減，但仍是支出大頭。

營銷費(fèi)用常年居高不下，即使凈利潤增長，也難以扭轉(zhuǎn)持續(xù)虧損。

資金短缺，燒錢難以為繼，快狗急需輸血，所以才會急于上市和融資。

這次快狗如果順利上市的話，不僅能夠成為同城貨運(yùn)第一股，也能借此成功續(xù)命。

快狗打車成立于2014年，隸屬于58到家集團(tuán)，前身為58速運(yùn)。2017年，快狗打車與GOGOVAN合并，正式更名為快狗打車。

目前，快狗打車最大的股東為58到家，持股比例為50.51%，GoGoVan Cayman（林凱源等股東持股）持股17.58%，淘寶中國持股12.92%，菜鳥持股2.84%。

58到家和GOGOVAN的持股比例并不意外，淘寶中國和菜鳥的持股卻耐人尋味。

2018年，淘寶中國和菜鳥先后投資快狗打車，這意味著阿里通過持股的方式，押注同城貨運(yùn)這條賽道，也反映出阿里對快狗的看好。

在智研咨詢的一份關(guān)于2020年~2026年中國同城貨運(yùn)的報告中預(yù)測，國內(nèi)貨運(yùn)市場規(guī)模在3~5年內(nèi)將保持5%~7%的增速，到2026年時，市場規(guī)模有望突破16000億元。

同城貨運(yùn)的前景，無疑是令人期待的，而早早進(jìn)入賽道的快狗打車，也被視為“贏在起跑線”的玩家。

目前，快狗打車是內(nèi)地第三大在線同城物流公司，與貨拉拉、滴滴貨運(yùn)并稱“同城貨運(yùn)三巨頭”。

按2021年的交易額來看，在內(nèi)地，貨拉拉占據(jù)52.8%，滴滴貨運(yùn)則拿下5.5%的市場份額，快狗打車的市場份額只有為3.2%，但在香港，快狗打車的市場份額達(dá)到了50.9%。兩者合計(jì)約占亞洲線上同城物流市場的71%。

從整個亞洲市場來看，快狗打車的市場優(yōu)勢無疑是巨大的。

做同城貨運(yùn)賽道，和前身58速運(yùn)相比，2018年改名的“快狗打車”聽起來更像是一個出行平臺，這其實(shí)和它的戰(zhàn)略調(diào)整有關(guān)，過去，58速運(yùn)針對的是批發(fā)市場的中小商家，而改名之后，快狗打車將走向C端大眾，面向全城貨運(yùn)市場，做貨運(yùn)出行。

快狗打車有三大業(yè)務(wù)：平臺服務(wù)，即匹配司機(jī)和用戶，是其業(yè)務(wù)核心；第三方服務(wù)，也就是和其他企業(yè)達(dá)成長期物流合作，作為第三方物流承接訂單；最后是提供部分增值服務(wù)，比如向司機(jī)推薦附近的加油站、維修保養(yǎng)中心，以收取傭金，等等。

要問快狗的業(yè)務(wù)和打車有什么關(guān)系，可以用“貨運(yùn)版滴滴”來理解。

快狗的核心業(yè)務(wù)是撮合司機(jī)和用戶，從中賺取傭金，而要提高凈利潤，就意味著需要提高傭金抽成。

而對快狗而言最為致命的是，在這四年間，雖然平臺用戶在穩(wěn)步增加，但托運(yùn)月活躍用戶和訂單量，卻在逐年下降。

招股書中只看數(shù)字對比，這一趨勢十分明顯。這兩個數(shù)據(jù)，直接關(guān)系到平臺的收入。

為了阻止收入下降，快狗選擇了提高抽傭，對用戶加大補(bǔ)貼力度，并減少市場費(fèi)用。

2018年，快狗在內(nèi)地的抽傭?yàn)?.8%，海外為4.5%，2020年這兩個數(shù)字升至9.8%和8.2%，在2021年，抽傭繼續(xù)上調(diào)，前四個月上升到11.7%和8.7%，增幅都超過了一倍。

抽傭的效果立竿見影，快狗打車的毛利率立刻上漲，從2018年的23%提高到2020年的34.6%，再到2021年前四個月的35.5%。

毛利率上去了，但司機(jī)卻叫苦不迭。不斷提高的抽傭，也會促使平臺司機(jī)轉(zhuǎn)向其他平臺。

雖然做出了種種努力，但依然難以扭轉(zhuǎn)虧損的局面，快狗打車也因此進(jìn)入一個無解的“死循環(huán)”。阿里的押注，似乎正走向失敗。

在內(nèi)地同城貨運(yùn)市場，貨拉拉拿下了這個市場的半壁江山，屈居第二的快狗，還在2021年被滴滴貨運(yùn)趕超。

除了跑在前面的玩家，快狗打車的身后，還有滿幫貨運(yùn)、順豐等在奮力追趕。同城貨運(yùn)的競爭越發(fā)激烈，快狗壓力更大。

與此同時，整個行業(yè)也正處在寒冬之中。快狗打車流血上市，行業(yè)龍頭老大貨拉拉，也于近日被傳沖擊港股尋求新融資。

由于監(jiān)管趨嚴(yán)，有的平臺或是接受審查再無下文，或是響應(yīng)政策不得不降低抽傭。

還受到房地產(chǎn)市場影響，相關(guān)城配消費(fèi)需求萎縮，裝修建材、搬家物品這樣的業(yè)務(wù)大頭，也因此受到影響。

此外，社區(qū)團(tuán)購行業(yè)跌落風(fēng)口，也一定程度上影響了同城貨運(yùn)。

在這樣的背景下，快狗打車不僅要應(yīng)付新老對手，還要解決連年虧損、活躍用戶及訂單下滑的問題，無疑是難上加難。

掙扎求生的快狗打車，難挽虧損，用戶訂單難以提振，現(xiàn)有的故事已經(jīng)快還能講下去嗎？

看來，要獲得資本的青睞，唯有尋找新的突破點(diǎn)。