天風證券維持京東“買入”評級

11月18日消息，天風證券發(fā)布研究報告表示，京東2021Q3總收入為2187.1億元，同比增長（yoy+）25.5%，高于彭博一致預(yù)期1.4%。2021年11月26日美股收盤價對應(yīng)2021-2023年P(guān)E分別為42.7/28.3/20倍，維持“買入”評級。

天風預(yù)期京東2021-2023年收入分別為9569/11791/13793億元，同比增長28.3%/23.2%/17.0%；2021年歸屬股東凈利潤（Non-GAAP）由167億元下調(diào)至164億元，2022-2023年由198/270上調(diào)至247/348億元，分別同比增長-2.8%/50.8%/41.4%。

天風證券稱，京東2021Q3營收超預(yù)期增長，新業(yè)務(wù)部門履約成本下降。其中，京東零售部分，自營電商收入為1860.1億元，yoy+22.9%，占總體收入85.0%；服務(wù)及其他收入為327.0億元，yoy+43.3%，占比達到15%創(chuàng)歷史新高，其中平臺及廣告服務(wù)收入為167.7億元，yoy+35.2%，主要是受益于線上商城生態(tài)的構(gòu)建與全品類商家的合作；

京東物流21Q3收入yoy+43.3%達257億元；新業(yè)務(wù)部門（主要包括京東產(chǎn)發(fā)、京喜、海外業(yè)務(wù)及技術(shù)創(chuàng)新）21Q3營收達57億元，yoy+33.3%，運營損失為21億元（Q2為30億元），運營虧損率環(huán)比由43.4%下降到36.2%，主要是由于京喜7月份開始主動聚焦10個省份，單均履約成本較業(yè)務(wù)早期下降近50%。

天風證券主要觀點如下，京東供應(yīng)鏈優(yōu)勢助力超大盤增長，天風預(yù)判Q4市場份額將延續(xù)提升；3P生態(tài)平臺建設(shè)優(yōu)化顯著，全渠道戰(zhàn)略布局深化；外部履約服務(wù)收入占比創(chuàng)新高，帶動京東物流整體增長。

此外，近日，國泰君安發(fā)布研究報告稱，上調(diào)京東集團目標價至385.00港元，并維持投資評級為“收集”。憑借在供應(yīng)鏈上積累的經(jīng)驗和更加豐富的產(chǎn)品/品牌組合，公司仍在快速增長。我們的目標價相當于60.0倍2021年預(yù)測非GAAP市盈率或1.0倍2021年預(yù)測市銷率。

截至美東時間11月26日收盤，京東股票下跌0.77%，報88.67美元，總市值為1382.35億美元。