國泰君安維持圓通速遞“增持”評級 目標價17.99元

11月19日消息，國泰君安發(fā)布研究報告稱，維持圓通速遞“增持”評級，上調2021-23年EPS預測至0.49/0.67/0.81元（原0.45/0.53/0.65元），目標價維持17.99元，對應2022年PE為27倍，維持自8月底以來建議增持的觀點。

國泰君安指出，行業(yè)競爭將階段性趨緩，圓通位次風險下降，且階段追趕值得期待。預計圓通未來半年基本面將持續(xù)改善，且有望展現(xiàn)超預期利潤彈性，有望催化估值繼續(xù)修復。

該行表示，2021年“雙十一”商流增速放緩，而快遞量增速逆勢平穩(wěn)，且快遞峰值得到平滑。預計巨量峰值導致的規(guī)模不經濟將減少，快遞企業(yè)Q4利潤率將提升。過去數(shù)月圓通單票收入持續(xù)上升，且份額穩(wěn)步回升，Q3利潤同比降幅大幅收窄，維持Q4利潤同比轉正判斷，且有望展現(xiàn)超預期盈利彈性。

圓通過去數(shù)年全面推進數(shù)字化轉型，管理顆粒度細化，成本管控與效率提升成效初現(xiàn)，有望助力階段追趕?？紤]商流增速放緩壓力，預計2022年全行業(yè)快遞量增速或有所放緩，圓通份額有望繼續(xù)穩(wěn)步提升，利潤率將較2021年明顯回升，上調2022年凈利至21.1億元，同比增長37%。

根據10月快遞服務經營簡報，圓通速遞10月快遞產品收入36.04億元，同比增長27.59%；業(yè)務完成量15.74億票，同比增長19.47%；快遞產品單票收入2.29元，同比增長6.80%。

前三季度，圓通速遞營業(yè)收入305.4億元，同比增長30.4%；歸屬于上市公司股東的凈利潤9.54億元，同比下滑31.2%。僅第三季度，該公司營業(yè)收入110.47億元，同比增長24.98%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.08億元，同比下降25.68%。

截至發(fā)稿，圓通速遞報價17.02元，漲8.41%，總市值為537.80億元。