大轉(zhuǎn)折逼近！美國水龍頭準(zhǔn)備關(guān)閉，超級(jí)大牛市即將告終

作者 | 范智林

來源 | 金融智庫（ID：jinrongo2o）

去年疫情爆發(fā)后，美聯(lián)儲(chǔ)為了挽救崩潰的市場，開啟了史詩級(jí)大放水。

根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)公布的數(shù)據(jù)，2020年美國的M2同比增長高達(dá)25%，創(chuàng)下了過去數(shù)十年來之最。

這也是過去一年多時(shí)間里，全球股市和大宗商品集體出現(xiàn)大牛市的根本原因之所在。

如今這場狂歡即將曲終人散，熊市可能正在向我們悄然逼近！

一、鮑威爾定下目標(biāo)

昨晚的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議算是有驚無險(xiǎn)，市場期待已久的退出QE沒有啟動(dòng)，華爾街慶幸又躲過了一劫。

不過從美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的表態(tài)中也可以看出，退出QE已經(jīng)是大勢所趨，并且正在步步緊逼。

鮑威爾說：“美聯(lián)儲(chǔ)可能最快在下一次會(huì)議上宣布縮減購債”。

也就是說，退出QE很可能在11月初的議息會(huì)議上宣布啟動(dòng)。

另外鮑威爾還說：“對(duì)我來說，不需要一份出色、超強(qiáng)的就業(yè)報(bào)告，一份良好的就業(yè)數(shù)據(jù)會(huì)讓我覺得滿足。”

也即是說，只要就業(yè)數(shù)據(jù)不是很糟糕，美聯(lián)儲(chǔ)就會(huì)開始縮減QE。

此外鮑威爾還說：“我們都認(rèn)為只要經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍在軌道上，那么縮減購債的計(jì)劃預(yù)計(jì)2022年年中將會(huì)完成。”

由于退出QE并非一蹴而就的事情，至少必須分幾個(gè)月的時(shí)間逐步縮減購債規(guī)模，所以如果今年年底再不行動(dòng)起來，那么就無法保證在明年年中完成退出QE的任務(wù)了。

綜合上述幾點(diǎn)來看，我們基本上可以確定，只要未來一個(gè)多月的時(shí)間里不發(fā)生大的意外，美聯(lián)儲(chǔ)將從11月份宣布開始縮減QE，并在明年7月份前后完成退出QE。

至于加息的事情，從美聯(lián)儲(chǔ)的表態(tài)中則顯得還很遙遠(yuǎn)。

根據(jù)昨晚美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議討論的結(jié)果，未來聯(lián)邦基金利率將會(huì)一直維持在目前的0%并稍微提升至0.25%左右。直到就業(yè)市場達(dá)到委員會(huì)評(píng)估的飽和狀態(tài)、通貨膨脹率以正常狀態(tài)達(dá)到2%且適度超過2%，再考慮將利率進(jìn)行適當(dāng)?shù)靥岣摺?/p>

另外根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的點(diǎn)陣圖來看，18名決策的委員中，有9名委員會(huì)成員認(rèn)為在2022年應(yīng)該加息一次以上，有17名成員認(rèn)為在2023年應(yīng)該加息一次以上。

此外根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)公布的預(yù)期，2022、2023、2024年的聯(lián)邦基金利率預(yù)期中位值分別為0.3%、1.0%、1.8%，而目前的聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間為0-0.25%之間。

所以據(jù)此來看，美聯(lián)儲(chǔ)大概率會(huì)在2022年底進(jìn)行一次加息，然后在2023年進(jìn)行3次加息，接著在2024年繼續(xù)加息兩到三次，然后美國的聯(lián)邦基金利率將達(dá)到2%左右的水平。

二、留給美聯(lián)儲(chǔ)的時(shí)間不多了

對(duì)于華爾街的投資者來說，他們自然是希望美聯(lián)儲(chǔ)不要加息、不要退出QE才好，因?yàn)槌渥愕牧鲃?dòng)性，會(huì)讓金融資產(chǎn)集體暴漲，從而令他們賺得盆滿缽滿。

但是從現(xiàn)實(shí)角度考量，這種吹泡沫吹出來的繁榮，注定是無法長久持續(xù)下去的，因?yàn)闀?huì)有惡心通貨膨脹的后遺癥，并且很快就會(huì)降臨。

因?yàn)?strong>大量印錢所帶來的通脹壓力是逐級(jí)傳導(dǎo)的，先從金融市場到大宗商品，接著就會(huì)到普通商品和終端消費(fèi)品。

最近隨著銅、鋁、原油、煤炭、天然氣等大宗商品價(jià)格集體瘋漲，美國的生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)PPI已經(jīng)飆升至次貸危機(jī)后的最高水平。

按照歷史規(guī)律來看，大約幾個(gè)月后也就是明年的一季度之前，漲價(jià)風(fēng)潮就會(huì)蔓延至終端消費(fèi)品，從而令美國的民眾普遍感受到物價(jià)上漲的壓力。

自古以來，民眾支持哪一方都是由屁股決定腦袋的。

現(xiàn)在普通民眾只感受到放水所帶來的好處，而沒有感受到放水所帶來的傷害，所以他們并不會(huì)抱怨美聯(lián)儲(chǔ)和美國政府。

可一旦惡性通貨膨脹出現(xiàn)，民眾手里的美元購買力大幅變質(zhì)，讓他們的生活質(zhì)量受到?jīng)_擊，他們就會(huì)轉(zhuǎn)而抨擊美聯(lián)儲(chǔ)和美國政府的無能。

屆時(shí)鮑威爾不僅自己的聲譽(yù)會(huì)受到影響，而且想要繼續(xù)連任美聯(lián)儲(chǔ)主席恐怕也很困難。畢竟拜登不可能提名一個(gè)民眾不喜歡的人物來擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席，這樣無疑等同惹火燒身。

根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的規(guī)則，現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的任期將于2022年2月結(jié)束，所以拜登大概率將會(huì)在今年年底決定讓鮑威爾繼續(xù)連任還是提名其他人選。

所以在這個(gè)關(guān)鍵的節(jié)點(diǎn)，鮑威爾必須努力搞好平衡，既要避免刺破美股的泡沫，又要抑制住惡性通貨膨脹出現(xiàn)的苗頭。

只有做好這兩樣的微妙平衡，鮑威爾才能確保擁有較大的連任幾率。

三、牛市已經(jīng)進(jìn)入尾聲

過去一年多美股和大宗商品的大牛市都是由于美聯(lián)儲(chǔ)大放水造就的，那么這輪放水終究，也勢必引發(fā)行情的終結(jié)。

單從QE來說，目前美聯(lián)儲(chǔ)每個(gè)月的購債規(guī)模高達(dá)1200億美元，大約相當(dāng)于美國一年GDP總量的0.57%，一年下來就是6.84%的GDP。

假如中國每個(gè)月也放出相當(dāng)于全年GDP的0.57%的話，那么大概等于每個(gè)月放水5800億人民幣，這是一個(gè)多么恐怖的數(shù)字呀！

理論上來講，美國只要靠著QE釋放出來的錢到市場上流通一圈，至少就能創(chuàng)造出6.84%的GDP，幾乎相當(dāng)于今年美國的經(jīng)濟(jì)增長量。

所以在疫情不平息的情況下，光是縮減QE一項(xiàng)，就可能令美國經(jīng)濟(jì)陷入停滯狀態(tài)，如果再算上加息，美國資本市場肯定承受不住的。

但是就目前大宗商品的漲價(jià)勢頭來看，如果不想辦法遏制住通脹的勢頭，明年美國的通脹壓力肯定十分巨大，后果可能更加不堪。

所以兩害相權(quán)之下，目前美聯(lián)儲(chǔ)唯一的出路就是逐步縮減QE規(guī)模，先把通脹遏制住再說，然后再指望疫情控制住后經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)。

因此無論如何，未來幾個(gè)月對(duì)于美股和大宗商品來說，利空的概率都將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于利多，牛市也將難以持續(xù)下去。

總而言之，大轉(zhuǎn)折即將來臨，大家要做好趨勢隨時(shí)轉(zhuǎn)變的準(zhǔn)備，以免到時(shí)候被殺個(gè)措手不及！