“三孩”紅利有望擴大奶粉市場容量，如何看待貝因美營收的下滑？

7月30日晚間，國民奶粉企業(yè)“貝因美”公布了2021年上半年業(yè)績財報。數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)公司業(yè)績實現(xiàn)扣非凈利1708．89萬元，同比大增430．32％；公司上半年經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為3633．56萬元，同比增長108．67％。

然而不少投資者卻關(guān)注貝因美上半年實現(xiàn)營收11．21億，同比下滑24．59％，如何看待這個問題？

要回答這個問題，首先還得從貝因美的經(jīng)營模式入手。從前五大客戶看，2019年上半年前五大客戶營收占比為18．22％，2019年全年前五大客戶營收占比為34．91％。顯而易見，在2019年前后，貝因美約有三分之一的產(chǎn)品通過渠道，用專業(yè)的說法是通過KA渠道銷售。

但是，眾所周知的是，2020年新冠疫情之后，人們的消費習(xí)慣發(fā)生了明顯改變。由于更多的用戶群體因為形成了通過線上，尤其通過直播平臺進行消費的新習(xí)慣，導(dǎo)致KA渠道銷售額出現(xiàn)銳減。從貝因美最新的半年報也可以看出，上半年經(jīng)營收入的下滑，主要來自KA渠道，其中經(jīng)銷商營收下滑21．12％，直供客戶主營收入下滑73．95％。

那么，KA渠道銷量的下滑，是不是意味著貝因美毫無解決辦法？從一些數(shù)據(jù)反饋來看，由于受新冠疫情的影響，KA渠道整體下滑幅度高達(dá)30％到50％。在此背景下，貝因美能穩(wěn)住KA渠道銷量，說明其在KA渠道銷售方面還是有自己的一套方法。而從另一個方向看，很多受累于KA渠道銷售的企業(yè)，一半精力轉(zhuǎn)向電商直播之后，銷量都得到明顯回升。其中，最著名的例子就是修正藥業(yè)。通過重構(gòu)消費場景，打造全域新零售銷售模式，修正藥業(yè)2021年業(yè)績出現(xiàn)井噴式發(fā)展。

貝因美對用戶的重視之下，對信息系統(tǒng)方面的投入也為貝因美的盈利能力實現(xiàn)了正反饋。通過建立數(shù)據(jù)中臺，將驅(qū)動“產(chǎn)－銷－研”一體化，連接前臺和后臺，打通線上和線下，將商品、會員、營銷、庫存、訂單、供應(yīng)鏈等信息進行融合，促進新零售CRM系統(tǒng)升級，保障各業(yè)務(wù)系統(tǒng)穩(wěn)定、高效運行。

所以對于貝因美而言，上半年營收的下滑，未必為利空因素。一旦企業(yè)管理層看到KA渠道的天花板，主營收入可能出現(xiàn)快速恢復(fù)乃至高速增長。從這個角度看，這個反倒是利好。

在謝宏的改革下，回歸創(chuàng)業(yè)心態(tài)，狠抓業(yè)務(wù)，積極推進新零售、立足主業(yè)構(gòu)建母嬰生態(tài)圈等策略，貝因美的產(chǎn)品組合呈現(xiàn)的高質(zhì)量和創(chuàng)新性，在過去幾年中不斷重獲消費者好評，這加速了貝因美重新占領(lǐng)市場的速度。