大和：重申京東“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)降至425港元

7月14日消息，大和發(fā)表研究報(bào)告表示，京東集團(tuán)今年第二季表現(xiàn)穩(wěn)固，料今年第二季收入按年升25%，料純利為34億元人民幣，低于之前預(yù)測(cè)的47億元人民幣，non-GAAP（非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）純利率按年跌1.6個(gè)百分點(diǎn)至1.3%，京東物流或錄得較高的虧損，而對(duì)京喜的虧損預(yù)測(cè)則大致不變，該行將京東集團(tuán)目標(biāo)價(jià)由465港元下調(diào)至425港元，重申買入評(píng)級(jí)。

大和指出，公司第二季業(yè)績將聚焦用戶增長、商品交易總額增長及來自服飾業(yè)務(wù)的收入貢獻(xiàn)、還有京東零售的營運(yùn)溢利及京喜的收入貢獻(xiàn)，又指公司在“618”的推廣活動(dòng)中表現(xiàn)強(qiáng)勁，相信公司正在時(shí)尚及美容類別中增加其市占率。

大和預(yù)計(jì)，京東零售今年?duì)I運(yùn)溢利按年增長保持平穩(wěn)約3%，在社區(qū)團(tuán)購方面，料京東于京喜的投資將會(huì)于今年下半年增加，預(yù)期今年下半年在新業(yè)務(wù)板塊的營運(yùn)虧損約30億元人民幣，全年則錄140億元人民幣，該行下調(diào)公司2021-2023年經(jīng)調(diào)整盈利預(yù)測(cè)13-21%，以反映京東物流及京喜的投資增加。

值得一提的是，今年6月，京東集團(tuán)發(fā)布內(nèi)部郵件，對(duì)京喜事業(yè)群進(jìn)行調(diào)整，陳巖磊擔(dān)任新業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人。同時(shí)，陳巖磊繼續(xù)兼任京東物流-京喜達(dá)快遞事業(yè)部負(fù)責(zé)人，向京東集團(tuán)CEO劉強(qiáng)東匯報(bào)。此外，京喜事業(yè)群新增便利店業(yè)務(wù)部，鄭宏彥為負(fù)責(zé)人。

京東2020年財(cái)報(bào)顯示，2020年京東凈營收為7458億元人民幣，較2019年增長29.3%。第四季度凈收入為2243億元，同比增長31.4%，其中第四季度的凈服務(wù)收入為321億元，同比增長53.2%。  

另外，在上個(gè)月，大和也發(fā)布過研究報(bào)告，重申京東“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)465港元，稱公司下半年在社區(qū)團(tuán)購的投資將會(huì)大于上半年，而未來1至2年來自服裝的收入貢獻(xiàn)或會(huì)增加。

大和表示，社區(qū)團(tuán)購業(yè)務(wù)的投資回報(bào)率在開始運(yùn)營2個(gè)季度后持續(xù)有改善，由于集團(tuán)相較同業(yè)較遲開展社區(qū)團(tuán)購業(yè)務(wù)，其下半年的投資可能會(huì)較多。

該行表示，由于社區(qū)團(tuán)購需要本地化的供應(yīng)鏈及物流能力，相信集團(tuán)現(xiàn)有的物流網(wǎng)絡(luò)將會(huì)是優(yōu)勢(shì)；盡管目前一些同業(yè)公司在訂單量較為領(lǐng)先，但管理層認(rèn)為不同平臺(tái)的社區(qū)團(tuán)購，其用戶意識(shí)并不高，相信現(xiàn)在仍處于競爭早期階段。此外，集團(tuán)預(yù)計(jì)今年零售業(yè)務(wù)的利潤率大致同比持平；自去年起有更多品牌回歸京東平臺(tái)，但管理層認(rèn)為需要數(shù)個(gè)季度才可提高這些品牌的總交易額，故預(yù)計(jì)服裝對(duì)交易額的貢獻(xiàn)在未來1至2年將有更多上升空間。