騰訊系又一公司上市，年輕人的錢包捂緊了！

5月7日，騰訊持股的水滴公司已經(jīng)正式在美上市，上市后跌破了發(fā)行價，市值堪憂！

最近，騰訊系再有一員虎將向美國證交易委員會遞交了招股說明書，開啟了IPO進程，它就是Soul。

一、Soul赴美上市

2015年，一款主打靈魂交友的社交軟件上線，它就是Soul。

Soul的靈感來源其創(chuàng)始人張璐的情感宣泄，那時候她經(jīng)常在一些陌生交友平臺上傾訴自己，后來突然發(fā)現(xiàn)市場上還沒有這種傾訴類軟件，于是突發(fā)奇想打算自己做一個。

2015年，張璐在上海創(chuàng)立了上海任意門科技有限公司，并推出了SoulAPP。

上線之初，這款軟件并沒有什么名氣，甚至依賴內(nèi)部員工來保持活躍度，推廣艱難。但是，在靈魂交友這一差異化的定位逐漸被用戶接受后，這款軟件開始爆火，用戶不斷增加。

2015年和2016年是社交軟件創(chuàng)業(yè)最火爆的兩年，平均每年有接近2萬家社交軟件類企業(yè)成立，這些企業(yè)經(jīng)過非常激烈的競爭后，能夠存活下來的寥寥無幾，而Soul正是在這一批創(chuàng)業(yè)浪潮中活到最后的企業(yè)之一。

2021年5月10日，Soul向美國證券交易委員會遞交了招股說明書，準備在納斯達克上市。

招股書中，Soul披露了兩年來的經(jīng)營情況：2019年營收7070.7萬元、2020年營收4.98億元，營收增長較快。

用戶上，2021年3月份，Soul的月活躍用戶和平均日活躍用戶分別為3320萬和910萬，比2020年同期增長了109%和94.4%，增長速度極快。

并且，Soul主打的是年輕人社交，其平均月活躍用戶的73.9%都是1990年后出生的人群，以90后和00后為主。

這一代人也被稱為Z世代，擁有著與其他世代不同的價值觀和行為，尤其是在社交領(lǐng)域，90后和00后是伴隨著互聯(lián)網(wǎng)成長起來的兩代人，是社交領(lǐng)域最主要的客戶群體。

現(xiàn)在的資本市場都有一個共識：得小鎮(zhèn)青年者得天下、得Z世代者得天下。

Soul在吸引年輕人上成功的，市面上現(xiàn)存的社交軟件，多數(shù)以陌生人社交為主，但是又存在著肉眼可見的功利化，比如“顏值為王”的探探、凡爾賽的陌陌。

這些社交軟件中的陌生人交友，更多的是背后的利益使然，換句話說，普通人，根本不可能在其中交到朋友，僅僅是找到利益的交換者。

Soul卻不一樣，它給所有用戶增加了虛擬用戶的功能，并且通過各自真正的需求去匹配交友，更是可以以匿名用戶的身份傾訴內(nèi)心，通過傾訴、傾聽等特殊的渠道來交友，更適合“靈魂交友”的主題。

所以，Soul有著獨特的競爭優(yōu)勢，這也是它能夠吸引年輕人的關(guān)鍵所在。

當然，Soul的定位吸引年輕人，同時也需要做宣傳，否則也只能是被埋沒。

Soul的用戶呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，背后是其不斷擴大的支出，其中最主要的支出便是廣告投入。

招股書顯示，2019年和2020年，Soul的廣告費用分別為1.966億元和6.021億元，廣告費用直接超過了全年的營收！

最近的2021年一季度，Soul的廣告費用依然高達4.597億元，占總收入的120.9%！

這是一個什么概念呢？

Soul的廣告投入非常龐大，一個季度的營業(yè)收入，都不夠支撐一個季度的廣告支出，Soul處于巨大的虧損之中。

相信許多人都從各個社交軟件平臺看到過Soul的廣告，無論是QQ、微信還是抖音、快手等，Soul的廣告無處不在，這也是其用戶呈爆發(fā)性增長的原因。

這一次Soul赴美上市，根據(jù)創(chuàng)始人張璐的表示，是出于公司融資和發(fā)展的需要。這也并非虛言，Soul的經(jīng)營狀況，并不樂觀。

二、盈利困境

龐大的廣告投入之后帶來的，除了爆發(fā)性增長的用戶之外，便是巨大的虧損。

招股書顯示，2019年Soul凈虧損2.99億元，2020年凈虧損達到了4.88億元，而2021年第一季度的凈虧損更是達到了3.83億元，2021年的凈虧損極大可能會超過2020年。

不斷擴大的虧損，導致Soul的現(xiàn)金流吃緊，賬面上的現(xiàn)金僅有4.75億元，按照第一季度3.83億元的虧損幅度，二季度如果營收無法增長，很有可能導致賬面現(xiàn)金流為負！

這種情況下，上市已經(jīng)是它最佳的選擇了，上市融資可以緩解當前的現(xiàn)金流困境，支撐企業(yè)渡過難關(guān)。

另外，上市的另一層因素，則是與它的最大股東相關(guān)了。在資本市場，投資人最關(guān)鍵的就是要賺到錢，這是投資的根本邏輯。

Soul背后的大股東，也必然是奔著上市套現(xiàn)來的，不然也不會在Soul上投入巨資。

根據(jù)招股書顯示，Soul創(chuàng)始人張璐持有的股份比例為32%，另一創(chuàng)始人持股1.2%。

Soul最大的股東是騰訊的全資子公司Image Frame Investment，持股比例高達49.9%，幾乎完全控股！

騰訊的投資，對Soul的發(fā)展起到了巨大的輔助作用，尤其是在流量的引流上，有了騰訊的流量加持，Soul的擴張速度才會如此明顯。

上市后的Soul，最大的困境依然是盈利難題。5月7日赴美上市的水滴公司，就是因為盈利難題沒有解決，上市首日就跌破了發(fā)行價，如果Soul也無法解決盈利困境，很有可能會走上水滴公司一樣的路，上市跌破發(fā)行價，融資失??！

Soul的估值目標是10億美元，融資目標是2億美元，按照這個估值，騰訊持股的股份市值將為10億美元，可謂是賺得盆滿缽滿。

但要達到這個估值，顯然還需要在盈利上解決問題，不然投資者可能不會買賬。

參考一下陌陌就能發(fā)現(xiàn)，社交領(lǐng)域是個大蛋糕，但是僅靠社交根本不可能變現(xiàn)，必須要尋求其他方法。

陌陌作為社交領(lǐng)域的前輩，早就發(fā)現(xiàn)了靠社交賺不到錢，于是2016年就轉(zhuǎn)型做起了直播，依靠直播帶來收益。

Soul目前最主要的營收方式是售賣虛擬幣和付費會員，虛擬幣在Soul中可以購買一些虛擬商品和功能特權(quán)，付費會員則是可以提高自己的權(quán)限。

數(shù)據(jù)顯示，Soul的月均付費用戶數(shù)已經(jīng)從2019年的26.89萬增加到了2020年的92.93萬，月均付費率從2.3%增長至4.5%，每付費用戶月均收入從21.9元增長至43.5元。

即便如此，依靠最主要的付費會員每月收入也是4000萬元左右，還不足以支撐上億元的廣告支出。

2020年三季度，Soul開始嘗試靠廣告賺錢，廣告也的確為公司帶來了一定的收入。但是，2021年一季度，廣告收入也僅為3230萬元，平均月收入約1000萬元左右，對比月均上億元的虧損，仍是杯水車薪。

另外，由于廣告等商業(yè)化的行為，導致用戶體驗上被改變，引發(fā)老用戶的抵制，Soul對此也是進退兩難。

Soul如今沒有其他創(chuàng)收入渠道，如果上市后依然無法實現(xiàn)盈利，那么將有可能走上瑞幸咖啡和ofo老路。

盈利速度如何超過燒錢速度，將是Soul最大的考驗。