騰訊系又一公司上市，年輕人的錢包捂緊了！

5月7日，騰訊持股的水滴公司已經(jīng)正式在美上市，上市后跌破了發(fā)行價(jià)，市值堪憂！

最近，騰訊系再有一員虎將向美國(guó)證交易委員會(huì)遞交了招股說(shuō)明書(shū)，開(kāi)啟了IPO進(jìn)程，它就是Soul。

一、Soul赴美上市

2015年，一款主打靈魂交友的社交軟件上線，它就是Soul。

Soul的靈感來(lái)源其創(chuàng)始人張璐的情感宣泄，那時(shí)候她經(jīng)常在一些陌生交友平臺(tái)上傾訴自己，后來(lái)突然發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)上還沒(méi)有這種傾訴類軟件，于是突發(fā)奇想打算自己做一個(gè)。

2015年，張璐在上海創(chuàng)立了上海任意門科技有限公司，并推出了SoulAPP。

上線之初，這款軟件并沒(méi)有什么名氣，甚至依賴內(nèi)部員工來(lái)保持活躍度，推廣艱難。但是，在靈魂交友這一差異化的定位逐漸被用戶接受后，這款軟件開(kāi)始爆火，用戶不斷增加。

2015年和2016年是社交軟件創(chuàng)業(yè)最火爆的兩年，平均每年有接近2萬(wàn)家社交軟件類企業(yè)成立，這些企業(yè)經(jīng)過(guò)非常激烈的競(jìng)爭(zhēng)后，能夠存活下來(lái)的寥寥無(wú)幾，而Soul正是在這一批創(chuàng)業(yè)浪潮中活到最后的企業(yè)之一。

2021年5月10日，Soul向美國(guó)證券交易委員會(huì)遞交了招股說(shuō)明書(shū)，準(zhǔn)備在納斯達(dá)克上市。

招股書(shū)中，Soul披露了兩年來(lái)的經(jīng)營(yíng)情況：2019年?duì)I收7070.7萬(wàn)元、2020年?duì)I收4.98億元，營(yíng)收增長(zhǎng)較快。

用戶上，2021年3月份，Soul的月活躍用戶和平均日活躍用戶分別為3320萬(wàn)和910萬(wàn)，比2020年同期增長(zhǎng)了109%和94.4%，增長(zhǎng)速度極快。

并且，Soul主打的是年輕人社交，其平均月活躍用戶的73.9%都是1990年后出生的人群，以90后和00后為主。

這一代人也被稱為Z世代，擁有著與其他世代不同的價(jià)值觀和行為，尤其是在社交領(lǐng)域，90后和00后是伴隨著互聯(lián)網(wǎng)成長(zhǎng)起來(lái)的兩代人，是社交領(lǐng)域最主要的客戶群體。

現(xiàn)在的資本市場(chǎng)都有一個(gè)共識(shí)：得小鎮(zhèn)青年者得天下、得Z世代者得天下。

Soul在吸引年輕人上成功的，市面上現(xiàn)存的社交軟件，多數(shù)以陌生人社交為主，但是又存在著肉眼可見(jiàn)的功利化，比如“顏值為王”的探探、凡爾賽的陌陌。

這些社交軟件中的陌生人交友，更多的是背后的利益使然，換句話說(shuō)，普通人，根本不可能在其中交到朋友，僅僅是找到利益的交換者。

Soul卻不一樣，它給所有用戶增加了虛擬用戶的功能，并且通過(guò)各自真正的需求去匹配交友，更是可以以匿名用戶的身份傾訴內(nèi)心，通過(guò)傾訴、傾聽(tīng)等特殊的渠道來(lái)交友，更適合“靈魂交友”的主題。

所以，Soul有著獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這也是它能夠吸引年輕人的關(guān)鍵所在。

當(dāng)然，Soul的定位吸引年輕人，同時(shí)也需要做宣傳，否則也只能是被埋沒(méi)。

Soul的用戶呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，背后是其不斷擴(kuò)大的支出，其中最主要的支出便是廣告投入。

招股書(shū)顯示，2019年和2020年，Soul的廣告費(fèi)用分別為1.966億元和6.021億元，廣告費(fèi)用直接超過(guò)了全年的營(yíng)收！

最近的2021年一季度，Soul的廣告費(fèi)用依然高達(dá)4.597億元，占總收入的120.9%！

這是一個(gè)什么概念呢？

Soul的廣告投入非常龐大，一個(gè)季度的營(yíng)業(yè)收入，都不夠支撐一個(gè)季度的廣告支出，Soul處于巨大的虧損之中。

相信許多人都從各個(gè)社交軟件平臺(tái)看到過(guò)Soul的廣告，無(wú)論是QQ、微信還是抖音、快手等，Soul的廣告無(wú)處不在，這也是其用戶呈爆發(fā)性增長(zhǎng)的原因。

這一次Soul赴美上市，根據(jù)創(chuàng)始人張璐的表示，是出于公司融資和發(fā)展的需要。這也并非虛言，Soul的經(jīng)營(yíng)狀況，并不樂(lè)觀。

二、盈利困境

龐大的廣告投入之后帶來(lái)的，除了爆發(fā)性增長(zhǎng)的用戶之外，便是巨大的虧損。

招股書(shū)顯示，2019年Soul凈虧損2.99億元，2020年凈虧損達(dá)到了4.88億元，而2021年第一季度的凈虧損更是達(dá)到了3.83億元，2021年的凈虧損極大可能會(huì)超過(guò)2020年。

不斷擴(kuò)大的虧損，導(dǎo)致Soul的現(xiàn)金流吃緊，賬面上的現(xiàn)金僅有4.75億元，按照第一季度3.83億元的虧損幅度，二季度如果營(yíng)收無(wú)法增長(zhǎng)，很有可能導(dǎo)致賬面現(xiàn)金流為負(fù)！

這種情況下，上市已經(jīng)是它最佳的選擇了，上市融資可以緩解當(dāng)前的現(xiàn)金流困境，支撐企業(yè)渡過(guò)難關(guān)。

另外，上市的另一層因素，則是與它的最大股東相關(guān)了。在資本市場(chǎng)，投資人最關(guān)鍵的就是要賺到錢，這是投資的根本邏輯。

Soul背后的大股東，也必然是奔著上市套現(xiàn)來(lái)的，不然也不會(huì)在Soul上投入巨資。

根據(jù)招股書(shū)顯示，Soul創(chuàng)始人張璐持有的股份比例為32%，另一創(chuàng)始人持股1.2%。

Soul最大的股東是騰訊的全資子公司Image Frame Investment，持股比例高達(dá)49.9%，幾乎完全控股！

騰訊的投資，對(duì)Soul的發(fā)展起到了巨大的輔助作用，尤其是在流量的引流上，有了騰訊的流量加持，Soul的擴(kuò)張速度才會(huì)如此明顯。

上市后的Soul，最大的困境依然是盈利難題。5月7日赴美上市的水滴公司，就是因?yàn)橛y題沒(méi)有解決，上市首日就跌破了發(fā)行價(jià)，如果Soul也無(wú)法解決盈利困境，很有可能會(huì)走上水滴公司一樣的路，上市跌破發(fā)行價(jià)，融資失?。?/p>

Soul的估值目標(biāo)是10億美元，融資目標(biāo)是2億美元，按照這個(gè)估值，騰訊持股的股份市值將為10億美元，可謂是賺得盆滿缽滿。

但要達(dá)到這個(gè)估值，顯然還需要在盈利上解決問(wèn)題，不然投資者可能不會(huì)買賬。

參考一下陌陌就能發(fā)現(xiàn)，社交領(lǐng)域是個(gè)大蛋糕，但是僅靠社交根本不可能變現(xiàn)，必須要尋求其他方法。

陌陌作為社交領(lǐng)域的前輩，早就發(fā)現(xiàn)了靠社交賺不到錢，于是2016年就轉(zhuǎn)型做起了直播，依靠直播帶來(lái)收益。

Soul目前最主要的營(yíng)收方式是售賣虛擬幣和付費(fèi)會(huì)員，虛擬幣在Soul中可以購(gòu)買一些虛擬商品和功能特權(quán)，付費(fèi)會(huì)員則是可以提高自己的權(quán)限。

數(shù)據(jù)顯示，Soul的月均付費(fèi)用戶數(shù)已經(jīng)從2019年的26.89萬(wàn)增加到了2020年的92.93萬(wàn)，月均付費(fèi)率從2.3%增長(zhǎng)至4.5%，每付費(fèi)用戶月均收入從21.9元增長(zhǎng)至43.5元。

即便如此，依靠最主要的付費(fèi)會(huì)員每月收入也是4000萬(wàn)元左右，還不足以支撐上億元的廣告支出。

2020年三季度，Soul開(kāi)始嘗試靠廣告賺錢，廣告也的確為公司帶來(lái)了一定的收入。但是，2021年一季度，廣告收入也僅為3230萬(wàn)元，平均月收入約1000萬(wàn)元左右，對(duì)比月均上億元的虧損，仍是杯水車薪。

另外，由于廣告等商業(yè)化的行為，導(dǎo)致用戶體驗(yàn)上被改變，引發(fā)老用戶的抵制，Soul對(duì)此也是進(jìn)退兩難。

Soul如今沒(méi)有其他創(chuàng)收入渠道，如果上市后依然無(wú)法實(shí)現(xiàn)盈利，那么將有可能走上瑞幸咖啡和ofo老路。

盈利速度如何超過(guò)燒錢速度，將是Soul最大的考驗(yàn)。