中信建投：電商行業(yè)用戶增長進入不同階段，ARPU有望繼續(xù)提升

4月25日消息，中信建投證券研究發(fā)布“電商行業(yè)2020年綜述及2021年展望”報告。報告稱，電商行業(yè)用戶增長進入不同階段，ARPU有望繼續(xù)提升。

報告稱，2020年四大電商平臺GMV均保持兩位數(shù)增速，行業(yè)保持穩(wěn)健增長，用戶數(shù)增加是最大的基本盤，下沉市場紅利打開用戶數(shù)天花板。展望2021年，用戶數(shù)增長進入不同階段，下沉市場仍是重要戰(zhàn)場，基數(shù)較低的京東和唯品會仍有望保持較高的用戶增速。

未來，ARPU值有望繼續(xù)提升，貨幣化率雖有提升空間但不是當(dāng)前主要矛盾，人均GMV提升或主要通過老客的沉淀、直播電商等新興模式的興起以及商品線上滲透率的繼續(xù)提升來實現(xiàn)。

此外，2020年以來社區(qū)團購的興起吸引各路資本魚貫而入，前有美團、拼多多在開城數(shù)和訂單量的你追我趕，京東、騰訊戰(zhàn)投興盛，今年又有阿里成立MMC事業(yè)群加碼社區(qū)團購，行業(yè)熱戰(zhàn)仍在延續(xù)。社團對電商巨頭既是用戶拓展，又是業(yè)務(wù)延伸。

未來，我國電商滲透率有望繼續(xù)提升，電商行業(yè)增速將繼續(xù)大于社零增速。直播電商的興起促進商品成交，在某種程度上提高線上滲透率水平，相比傳統(tǒng)產(chǎn)品介紹的圖文模式，直播電商通過視頻或?qū)崟r互動模式，提高購物體驗及商品成交轉(zhuǎn)化率。

中信建投認為，相比bottom line，2021年應(yīng)該更加關(guān)注各大電商平臺的top line，因為在社區(qū)團購、電商行業(yè)競爭依然十分激烈的背景下，2021年各大電商平臺的投入和增長將并行，巨頭們的大舉投入將繼續(xù)拓寬用戶邊界，拓展電商業(yè)務(wù)邊界，塑造新的增長曲線。