漲瘋了!顏值經(jīng)濟(jì)來襲,醫(yī)美行業(yè)超級(jí)大爆發(fā)!

作者 | 周松濤

來源 | 首席財(cái)經(jīng)觀察（ID：meirijingji001）

資本市場最近兩個(gè)爆火的板塊，一個(gè)是智能汽車，一個(gè)是醫(yī)美行業(yè)。

愛美之心人皆有之，從女明星、網(wǎng)紅到普通人，大家都有追求變美的權(quán)利，醫(yī)美也開始逐漸走近日常生活。

醫(yī)美的黃金時(shí)代正在到來！

一、醫(yī)美，漲瘋了！

今天（4月22日），醫(yī)美概念股再次大漲，板塊指數(shù)再創(chuàng)歷史新高。

最近30個(gè)交易日，只有四天下跌，最近20個(gè)交易日，只有一天下跌，無比瘋狂。

醫(yī)美概念股金發(fā)拉比，11個(gè)交易日10個(gè)漲停板。

4月1日晚，金發(fā)拉比公告稱，擬以2.38億元受讓懷化問美所持有的醫(yī)療美容企業(yè)廣東韓妃醫(yī)院投資有限公司402.35萬元出資(占韓妃投資注冊資本的36%)。

根據(jù)《業(yè)績補(bǔ)償條款》，韓妃投資2021年度和2022年度實(shí)現(xiàn)的歸屬母公司所有者的扣非凈利潤合計(jì)不低于1.1億元。交易完成后，金發(fā)拉比將為單一大股東。

對于本次投資，金發(fā)拉比表示是適應(yīng)市場需求和業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，進(jìn)一步落實(shí)公司戰(zhàn)略布局，打造“母嬰產(chǎn)品+醫(yī)療、醫(yī)美服務(wù)”的新業(yè)務(wù)模式，將有利于公司在現(xiàn)有業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上開辟新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，形成新的盈利增長點(diǎn)。

公司還公告，為加快公司在醫(yī)療美容領(lǐng)域的發(fā)展，實(shí)施公司戰(zhàn)略布局，公司擬與深圳嘉禾資產(chǎn)管理有限公司、黃招標(biāo)共同投資設(shè)立共青城嘉美股權(quán)投資合伙企業(yè)，專注投資醫(yī)療美容領(lǐng)域企業(yè)。

此后，金發(fā)拉比的股價(jià)如坐上了火箭直接竄升到了太空。

當(dāng)然，金發(fā)拉比，只是剛剛投資醫(yī)美領(lǐng)域，盈利前景如何尚未可知，這是典型的資金借概念炒作。

同時(shí)，金發(fā)拉比最近又碰上了二胎利好消息，醫(yī)美加二胎概念，金發(fā)拉比成為了A股中最牛的股票，沒有之一。

這也說明市場對醫(yī)美行業(yè)的前景無限看好，充滿期待。

二、醫(yī)美，毛利率堪比茅臺(tái)

醫(yī)美，醫(yī)療美容的簡稱。是指用手術(shù)、藥物、醫(yī)療器械以及其他具有創(chuàng)傷性或者侵入性的醫(yī)學(xué)技術(shù)方法對人的容貌和人體各部位的形態(tài)進(jìn)行修復(fù)與再塑的過程。

以前說到整容，大家首先想到的一定是韓國，實(shí)際上美國，巴西等國的醫(yī)美水平也很發(fā)達(dá)。

韓國的醫(yī)美滲透率為20%，美國為16%，排名第三的巴西也有13.50%，而中國的醫(yī)美滲透率僅僅為巴西的零頭，3.50%。

考慮到中國是一個(gè)14億人口的大國，人們的消費(fèi)管理，和對顏值的追求與日俱增，加上收入和生活水平的提高，醫(yī)美所需要的條件幾乎全部聚齊，醫(yī)美行業(yè)已經(jīng)到了最佳風(fēng)口期。

數(shù)據(jù)顯示，2019年中國醫(yī)療外科診療市場占整個(gè)醫(yī)療美容服務(wù)市場的58.2%，達(dá)到836億元，2015年至2019年的年均復(fù)合增長率為21.1%。

近年來，美容非外科診療因其恢復(fù)期短，在中國越來越受歡迎。美容非外科診療市場從2015年249億元增至2019年的600億元，年復(fù)合增長率為24.6%，占2019年醫(yī)療美容總市場的41.8%，增幅較同期的美容外科診療更大。

2018年，全球醫(yī)美市場2018年達(dá)1357億美元。

2019年，受監(jiān)管的中國醫(yī)療美容市場規(guī)模為1437億元，增速保持在20%+中樞，當(dāng)然還有一些游弋在監(jiān)管之外的非正規(guī)醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)，美容院，這部分消費(fèi)數(shù)字可能更龐大。

未來，當(dāng)醫(yī)美行業(yè)越來越正規(guī)，技術(shù)越來越發(fā)達(dá)，消費(fèi)者將會(huì)更加傾向于正規(guī)的美容醫(yī)院和機(jī)構(gòu)，未來的市場至少是萬億級(jí)別。

市場有了，監(jiān)管到位了，醫(yī)美的超級(jí)風(fēng)口就來了！

醫(yī)美被資本市場看好，除了市場前景，還有堪比茅臺(tái)的毛利率。

產(chǎn)業(yè)鏈上游主要為醫(yī)美原料、醫(yī)用耗材與醫(yī)美器械，中游為整容醫(yī)院和機(jī)構(gòu)，私人診所，以及各種美容院，下游主要為各類終端消費(fèi)者。

在產(chǎn)業(yè)鏈條中，上游企業(yè)是利潤最大分享者。

上游提供了醫(yī)美機(jī)構(gòu)開展業(yè)務(wù)的資源，憑借政府嚴(yán)格的藥物和設(shè)備審批流程以及強(qiáng)大的行業(yè)壁壘，從而掌握了最大的利潤。

上游醫(yī)美耗材廠商的毛利率能高達(dá)70%-90%以上。

廠商擁有核心技術(shù)，并以大規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)降低單位成本，從而獲取更高的毛利率。醫(yī)藥行業(yè)研發(fā)投入大，門檻高，壁壘穩(wěn)固。三類器械從立項(xiàng)準(zhǔn)備到審批結(jié)束需至少5年的時(shí)間，高昂的時(shí)間成本使得上游的參與者數(shù)量稀少。

在透明質(zhì)酸鈉醫(yī)美制劑領(lǐng)域市占率第一的愛美客。2018年至今各產(chǎn)品線毛利率穩(wěn)定在90%以上，堪比茅臺(tái)。

有市場，有需求，還有超高的毛利率，醫(yī)美被廣泛看好，就顯得順理成章。

三、誰是醫(yī)美真龍頭？

A股上市公司中，有真正業(yè)績和成長性俱佳的醫(yī)美受益股，也有蹭熱點(diǎn)，蹭流量的概念股，魚龍混雜。

那么問題來了，誰才是醫(yī)美細(xì)分領(lǐng)域的真龍頭企業(yè)？

早在2019年，華熙生物一年的收入已超過18億元，凈利潤5.86億元，是規(guī)模最大的一家醫(yī)美企業(yè)，名副其實(shí)的“醫(yī)美第一股”。

華熙生物的主營業(yè)務(wù)則是除了醫(yī)療終端產(chǎn)品，還有原料產(chǎn)品，功能性護(hù)膚品，是一條縱向產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)務(wù)布局。

華熙生物不僅是愛美客的玻尿酸上游原料供應(yīng)商，它還自主研發(fā)生產(chǎn)了以玻尿酸原料為核心的醫(yī)療終端產(chǎn)品，主要包括軟組織填充劑、眼科黏彈劑等生物活性材料（這也是愛美客的主營業(yè)務(wù)）；以及以玻尿酸原料為核心的功能性護(hù)膚產(chǎn)品，主要包括透明質(zhì)酸次拋原液等。

今年將在原料、藥械、功能性護(hù)膚品三駕馬車的基礎(chǔ)上增加了一個(gè)功能性食品，所以華熙生物今年戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型為四輪驅(qū)動(dòng)。

近期，華熙生物還推出了可以吃的玻尿酸。

透明質(zhì)酸添加到食品飲料中，如果被廣大消費(fèi)者接受，華熙生物未來的前景不可限量。

愛美客上市之后，被市場認(rèn)為是A股新晉醫(yī)美第一股。

公司已獲得國內(nèi)6張Ⅲ類醫(yī)療器械注冊證、并具備在研項(xiàng)目十余款， 形成顯著先發(fā)優(yōu)勢。

愛美客預(yù)期未來三年將逐步搭建起包含玻尿酸、肉毒、童顏針、 線材等項(xiàng)目的產(chǎn)品組合，成為中國境內(nèi)產(chǎn)品豐富最高的醫(yī)美產(chǎn)品供應(yīng)商。

愛美客往年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，最近三年內(nèi)愛美客的毛利率，分別達(dá)到了89.34%、92.63%、92.17%；伴隨著毛利率的提升，其凈利率也在逐年上升。最近三年其凈利率分別達(dá)到了36.18%、53.43%和61.10%，2020年愛美客的凈利潤率甚至比茅臺(tái)都高（茅臺(tái)凈利率僅有47.6%）。單從盈利能力的角度來看，外界所宣揚(yáng)的“醫(yī)美茅”倒也有幾分道理。

2021年2月9日，公司發(fā)布2020年年報(bào)業(yè)績預(yù)告：每股收益4.51元，凈利潤4.4億元，同比去年增長43.93%，表現(xiàn)穩(wěn)健。

華熙生物和愛美客，在各自領(lǐng)域互有優(yōu)勢，是醫(yī)美行業(yè)國內(nèi)上市公司（新氧沒有在A股上市）的絕對龍頭。

不過，股價(jià)經(jīng)過大幅上漲之后，市盈率已經(jīng)處于高位，特別是愛美客，市盈率超過300倍，投資者最好不要盲目追高。

當(dāng)然，也有被市場認(rèn)為是借概念炒作的醫(yī)美概念股，金發(fā)拉比就不說了，已經(jīng)被責(zé)令停牌。

華東醫(yī)藥最近因?yàn)椤吧倥槨北毁Y金追捧。

4月13日，華東醫(yī)藥公告其Sinclair的產(chǎn)品“少女針”獲批，預(yù)計(jì)2021年下半年在中國大陸正式銷售。除了玻尿酸和“少女針”，華東醫(yī)藥在肉毒素、埋線產(chǎn)品、減肥產(chǎn)品、光電一枚器械等也有布局，成為醫(yī)美上市公司中，上游醫(yī)美產(chǎn)品全覆蓋的企業(yè)。

早在2013年，華東醫(yī)藥就在醫(yī)美領(lǐng)域開始布局，通過與韓國LG公司合作，公司獲得了伊婉玻尿酸的國內(nèi)獨(dú)家代理權(quán)。

據(jù)弗若斯特沙利文研究報(bào)告統(tǒng)計(jì)，2019年，韓國LG品牌占據(jù)了玻尿酸產(chǎn)品市場22.6%的份額，位居首位。

不過，除了代理韓國玻尿酸有穩(wěn)定收益，，公司大部分業(yè)務(wù)仍處于在研及產(chǎn)品注冊階段。2020年，醫(yī)美業(yè)務(wù)收入規(guī)模只有12.59億元，占收入比重3.72%。

4月20日晚，華東醫(yī)藥公布2020年年報(bào)。公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入336.83億元，同比下降4.97%，為上市以來首次負(fù)增長；實(shí)現(xiàn)凈利潤29.1億元，同比下降0.54%。

業(yè)績下滑，醫(yī)美收入占比不到4%，股票卻連續(xù)大漲，投資風(fēng)險(xiǎn)不容小覷。

其它被資金推到高點(diǎn)的醫(yī)美概念股的風(fēng)險(xiǎn)更大，投資者切忌追高，成為山頂?shù)慕颖P俠，應(yīng)該仔細(xì)甄別，選擇真正的績優(yōu)醫(yī)美股。