巨虧!順豐超級(jí)大雷背后的驚人真相

作者 | 周松濤

來源 | 首席財(cái)經(jīng)觀察（ID：meirijingji001）

疫情影響，去年一季度的業(yè)績基數(shù)普遍較低，很多公司2021年一季度營收和凈利潤雙雙暴增。

有人歡喜有人愁。

快遞一哥順豐控股卻引爆了一顆驚天地雷。

一、巨虧11億，快遞一哥暴雷

兩天前，快遞一哥公布了2021年一季報(bào)。

等待投資者的不是驚喜，而是意外。

4月8日晚間，順豐發(fā)布業(yè)績預(yù)告稱，預(yù)計(jì)2021年第一季度，凈利潤虧損9億元至11億元，去年一季度則盈利9.1億元。

一季度巨虧，順豐控股官方給出了五點(diǎn)原因：

1、公司為擴(kuò)大行業(yè)布局，進(jìn)行了前置成本投入。

2、業(yè)務(wù)量增加，產(chǎn)能瓶頸，所以自動(dòng)化升級(jí)，增加了成本投入。3、公司在多業(yè)務(wù)線上推進(jìn)，所以有資源投放重疊的現(xiàn)象。

4、春節(jié)相應(yīng)原地過年，所以給一二線業(yè)務(wù)員的補(bǔ)貼創(chuàng)歷史新高，增加了運(yùn)營成本投入。

5、同行春節(jié)不打烊，競爭激烈。

總結(jié)起來就是加大布局，成本增加，資源重疊，員工補(bǔ)貼，同行競爭激烈。

不過，資本市場并不買賬，業(yè)績意外虧損，股價(jià)走勢(shì)卻沒有意外，4月9日，順豐控股一字跌停。

業(yè)績巨虧，股價(jià)跌停，順豐控股董事長王衛(wèi)給股東道歉了。

“首先跟股東做一個(gè)道歉，因?yàn)槲艺J(rèn)為第一個(gè)季度真的沒有經(jīng)營好。”4月9日，順豐控股召開2020年度股東大會(huì)，公司董事長、總經(jīng)理王衛(wèi)在回答投資者提問時(shí)，首先表達(dá)了他的歉意，并坦誠在管理上有疏忽，類似的問題不會(huì)出現(xiàn)第二次。

二、巨虧背后真相：快遞慘烈戰(zhàn)爭

有人的地方就有江湖，有快遞的地方就有價(jià)格戰(zhàn)。

順豐控股此前牢牢占據(jù)中國快遞一哥的位置，核心有兩點(diǎn)，速度和服務(wù)。

送件快，服務(wù)好，當(dāng)然，價(jià)格也高，這是順理成章的邏輯。

順豐給人的印象就是服務(wù)“高端”客戶，不太在乎快遞價(jià)格更在乎效率的客戶。

正如海底撈的味道被公認(rèn)一般，但極致的服務(wù)依然讓很多消費(fèi)者愿意為高價(jià)買單一樣。

以前順豐的單件收費(fèi)高，是因?yàn)樗俣群头?wù)的確高出同行很多，即使四通一達(dá)一直在打價(jià)格戰(zhàn)，順豐受到的影響不太大。

2020年，順豐實(shí)現(xiàn)總營業(yè)收入1539.87億元，同比增長37.25%，明顯高于行業(yè)17.3%的增長率。

實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤73.26億元，同比增長26.39%。實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤61.32億元，同比大增45.74%。

順豐控股的市場占有率同比提升2.15%，達(dá)到9.76%，客戶并沒有丟失。

不過，當(dāng)有快遞公司的價(jià)格打破了消費(fèi)者的心理底線時(shí)，情況就發(fā)生了變化。

攪局者是極兔快遞，，極兔快遞的主要客戶是拼多多，而極兔和拼多多采用類似的低價(jià)戰(zhàn)略，在極兔“砸飯碗”式的競爭之下，義烏收件的最低價(jià)被打穿到1元以下，前段時(shí)間，一件的收費(fèi)曾低至八毛，甚至低于八毛，有的快遞企業(yè)甚至免費(fèi)寄送。

低價(jià)策略也迅速搶占了巨大的市場，極兔來到中國一年就達(dá)成了2000萬穩(wěn)定日單量。

價(jià)格戰(zhàn)如此慘烈，及時(shí)再顯得高高在上，順豐也不得不迎戰(zhàn)。

說起打價(jià)格戰(zhàn)，順豐根本就不是四通一達(dá)的對(duì)手，更別說極兔了。

行業(yè)快遞平均單價(jià)已從2007年的28.50元/件，下滑至2020年的10.55元/件。

2020年順豐的業(yè)務(wù)量增長明顯，但速運(yùn)物流業(yè)務(wù)的票均收入?yún)s下降了18.99%。

順豐也曾經(jīng)發(fā)力下沉市場，搶占電商物流，推出了經(jīng)濟(jì)件，特惠件，“四日件”，就是四天到達(dá)。

經(jīng)濟(jì)件業(yè)務(wù)大增，卻并沒有給順豐帶來凈利潤的增長，相反還拉低了順豐的整體單價(jià)。

價(jià)格戰(zhàn)，順豐并不太在行。

還有部分用戶反映，順豐的速度和服務(wù)不如以前了，競爭對(duì)手足夠便宜，還不慢，服務(wù)和以前對(duì)比，還不算差。

順豐立足的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，速度和服務(wù)，不再被消費(fèi)者接受，麻煩就大了。

當(dāng)然，這只是部分消費(fèi)者的感受，總體來看，順豐的速度和服務(wù)還是要整體高出同行不少，至少當(dāng)前是這樣。

三、順豐，未來依然是快遞一哥

始料未及的暴雷，不禁讓人心生疑慮。

順豐，還能守住中國快遞一哥的寶座嗎？

沒有任何疑問，未來的快遞一哥，依然是順豐。

一季度可能是順豐控股最壞的情況，未來不能更糟了。

去年一季度是特殊情況，當(dāng)時(shí)由于疫情嚴(yán)重，市民都在居家隔離，快遞需求猛增，二順豐是一家直營制快遞企業(yè)。

當(dāng)時(shí)，很多同行都干不了，順豐的業(yè)務(wù)量大增。

也就是說，去年的一季度順豐的基數(shù)太高，今年被其它快遞行業(yè)分流，這是業(yè)績下滑的一個(gè)重要原因。

其次，順豐給出的第一點(diǎn)解釋，加大投入也是重要原因。

投入的開始階段，不一定就馬上能帶來利潤的貢獻(xiàn)，需要時(shí)間的累積。

譬如順豐的快運(yùn)、同城急送等新業(yè)務(wù)還在虧損階段，這些新業(yè)務(wù)需要順豐在基礎(chǔ)設(shè)施方面進(jìn)行投入。

一旦順豐的新業(yè)務(wù)開始貢獻(xiàn)業(yè)績，其他快遞公司靠打價(jià)格戰(zhàn)也不一定奏效。

順豐的速度和服務(wù)優(yōu)勢(shì)依然存在。

前面提到有用戶反映順豐的速度和服務(wù)變差了，這只是少部分人的感受。

根據(jù)國家郵政局發(fā)布的2020年調(diào)查報(bào)告顯示，在“快遞企業(yè)總體滿意度”榜上，順豐速運(yùn)連續(xù)12年蟬聯(lián)第一；同時(shí)在“全程時(shí)限和72小時(shí)準(zhǔn)時(shí)率”方面也連續(xù)8年名列榜首。

這些數(shù)據(jù)不可能因?yàn)榻衲暌患径染拖ТM。

順豐的優(yōu)勢(shì)也體現(xiàn)在實(shí)力上，持續(xù)加大投入，將保證順豐依然在速度和口碑上讓對(duì)手遙不可及。

前不久，順豐控股同步披露了一份定增計(jì)劃，擬向不超過35名特定對(duì)象非公開發(fā)行股份，募資不超220億元，用于速運(yùn)設(shè)備自動(dòng)化升級(jí)項(xiàng)目等5個(gè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

順豐有自己的飛機(jī)，大家都知道，順豐全貨機(jī)目前擁有59架自營飛機(jī)、14架外部包機(jī)。

2020年上半年順豐航班總數(shù)達(dá)到2.4萬次，而2019年同期則為1.76萬次；發(fā)貨總量從2019年同期的25.5萬噸快速增長至40.78萬噸，幾乎翻倍。

不僅買飛機(jī)，順豐已經(jīng)開建機(jī)場。

鄂州民用機(jī)場（即湖北國際物流核心樞紐、鄂州順豐機(jī)場）主體工程轉(zhuǎn)運(yùn)中心完成關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)設(shè)計(jì)，并開始新建。這是我國第一個(gè)獲批建設(shè)的貨運(yùn)樞紐機(jī)場，也是我國首個(gè)自主設(shè)計(jì)的大型專業(yè)航空貨運(yùn)樞紐機(jī)場。

鄂州機(jī)場的投用將加速公司業(yè)務(wù)拓展、降低成本、改善盈利。

企業(yè)都需要盈利，價(jià)格戰(zhàn)不可能永遠(yuǎn)持續(xù)。

未來，快遞行業(yè)的戰(zhàn)爭，將會(huì)從價(jià)格戰(zhàn)轉(zhuǎn)移到科技競爭力和運(yùn)力。

未來快遞行業(yè)的黃金十年，將是科技和貨運(yùn)機(jī)場雙驅(qū)動(dòng)，順豐，已經(jīng)為此做足了充分的準(zhǔn)備。

資本市場上，順豐控股9日一字跌停，收盤還有30多萬手封單躺在跌停板上，不過，也有機(jī)構(gòu)逆向看好。

交易數(shù)據(jù)顯示，9日當(dāng)天，北向資金、機(jī)構(gòu)均大量買入，其中深股通買入1.83億元，賣出1034萬元，兩家機(jī)構(gòu)席位則凈買入9790萬元、9744萬元，以上合計(jì)凈買入近3.7億元，占當(dāng)天成交額的22%以上。

有機(jī)構(gòu)甚至高呼，順豐的此次調(diào)整正是布局的好機(jī)會(huì)，未來順豐的情況只會(huì)越來越好。

不過，畢竟爆了大雷，跌停板依然沒有打開，投資者切勿盲目抄底，等待趨勢(shì)明朗，股價(jià)企穩(wěn)再做投資決策也不遲。