作者 | 范智林

來(lái)源 | 金融智庫(kù)（ID：jinrongo2o）

在連續(xù)暴漲了兩年之后，大連商品交易所的鐵礦石期貨，價(jià)格從500元一噸，暴漲到1200元一噸，漲幅高達(dá)140%。

但是在最近一周，鐵礦石這頭瘋牛，卻突然間倒下了。短短一周時(shí)間里，鐵礦石期貨價(jià)格暴跌逾100元，跌幅高達(dá)10%。

其中3月9日當(dāng)天，大連鐵礦石期貨主力合約收出一根超長(zhǎng)大陰線，暴跌9.79%，創(chuàng)下了上市七年多以來(lái)最大單日跌幅。

一、工信部長(zhǎng)發(fā)話，唐山重拳出擊

2020年12月28日，全國(guó)工業(yè)和信息化工作會(huì)議在北京召開(kāi)。

會(huì)上工信部部長(zhǎng)肖亞慶指出，鋼鐵行業(yè)作為能源消耗高密集型行業(yè)，是制造業(yè)31個(gè)門類中碳排放量最大行業(yè)，在2030年“碳達(dá)峰”和2060年“碳中和”的目標(biāo)約束下，鋼鐵行業(yè)將面臨繞不開(kāi)的挑戰(zhàn)，必須從現(xiàn)在開(kāi)始付諸行動(dòng)。

肖亞慶提出：“從2021年開(kāi)始，要進(jìn)一步加大工作力度，堅(jiān)決壓縮粗鋼產(chǎn)量，確保粗鋼產(chǎn)量同比下降。工信部將發(fā)布新版鋼鐵產(chǎn)能置換實(shí)施辦法，完善產(chǎn)能信息預(yù)警發(fā)布機(jī)制。”

由于削減鋼鐵產(chǎn)能是工信部近年來(lái)經(jīng)常掛在嘴邊的老生常談話題，所以市場(chǎng)也沒(méi)太把工信部長(zhǎng)的話當(dāng)回事。

再加上當(dāng)時(shí)正值全球大宗商品集體上漲，鐵礦石價(jià)格只回調(diào)了幾天后，又繼續(xù)掉頭向上，并創(chuàng)出了新高。

但是這一次，工信部是要?jiǎng)诱娓窳耍?/strong>

3月7日，唐山市政府突然宣布，自當(dāng)天16時(shí)全市啟動(dòng)重污染天氣Ⅱ級(jí)應(yīng)急響應(yīng)，解除時(shí)間另行通知，其中提到對(duì)部分鋼鐵企業(yè)進(jìn)行強(qiáng)制減排，鋼鐵、焦化、水泥等重點(diǎn)企業(yè)日進(jìn)車輛減少50%。

3月8日，唐山市召開(kāi)大氣污染防治周調(diào)度會(huì)議，要求堅(jiān)持問(wèn)題導(dǎo)向，狠抓整改提升，鍛長(zhǎng)板、補(bǔ)短板，迅速扭轉(zhuǎn)當(dāng)下不利局面；開(kāi)展全面執(zhí)法檢查，狠抓環(huán)保問(wèn)題違法典型，絕不留情

在當(dāng)天召開(kāi)的環(huán)保緊急會(huì)議中，唐山市政府要求，從3月9日至11日，唐山全市的工業(yè)企業(yè)需按照一級(jí)紅色預(yù)警響應(yīng)落實(shí)停限產(chǎn)措施。

這是自2017年全國(guó)環(huán)保督察以來(lái)，唐山時(shí)隔近四年首次發(fā)布重污染天氣一級(jí)紅色預(yù)警，其象征性意義不言而喻。

二、唐山產(chǎn)能驟降，鐵礦價(jià)格崩盤

俗話說(shuō)：“世界鋼鐵看中國(guó)，中國(guó)鋼鐵看河北，河北鋼鐵看唐山”。

作為全國(guó)頭號(hào)鋼鐵重鎮(zhèn)，唐山一座城市的鋼鐵產(chǎn)能就占到了全世界鋼鐵產(chǎn)能的7%左右。所以唐山的任何風(fēng)吹草動(dòng)，都將極大影響到整條鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈，因此也被市場(chǎng)戲稱為“唐爾街”。

在唐山限產(chǎn)發(fā)布后，唐山鋼鐵企業(yè)高爐開(kāi)工率就下降了10%，全國(guó)鋼廠高爐開(kāi)工率也下降了3%左右。

原本市場(chǎng)普遍預(yù)期，在新冠疫情逐漸平復(fù)和全球貨幣政策寬松的雙重影響下，2021年全球鋼鐵需求量將會(huì)非常旺盛，鋼材、鐵礦石、焦炭等大宗商品將會(huì)供不應(yīng)求，價(jià)格將會(huì)大幅上漲。

但是現(xiàn)在中國(guó)政府動(dòng)了真格，鋼鐵產(chǎn)量立馬出現(xiàn)明顯下滑，無(wú)疑給頭腦發(fā)熱的市場(chǎng)澆了一盆冷水，于是處于虛高狀態(tài)的鐵礦石價(jià)格，自然也就扛不住而大崩盤了！

實(shí)際上，國(guó)際鐵礦石的定價(jià)，本質(zhì)上是供需雙方博弈的結(jié)果。

一旦市場(chǎng)出現(xiàn)輕微的供不應(yīng)求，力拓、必和必拓、淡水河谷等礦山就會(huì)大肆炒作缺貨，然后把鐵礦石價(jià)格大幅拉高。過(guò)去兩年我們看到的鐵礦石價(jià)格暴漲，就是這樣制造出來(lái)的。

反之如果市場(chǎng)出現(xiàn)輕微的供過(guò)于求，鋼鐵廠就會(huì)極力渲染市場(chǎng)的悲觀預(yù)期，然后不斷壓低鐵礦石的價(jià)格。2014到2015年的鐵礦石價(jià)格暴跌，就是這樣打壓出來(lái)的。

然后在這個(gè)逼空或者逼多的過(guò)程中，國(guó)際金融資本又在里面起到推波助瀾的作用，所以價(jià)格往往會(huì)被扭曲到極致，出現(xiàn)嚴(yán)重的過(guò)漲或者過(guò)跌現(xiàn)象。

一般來(lái)說(shuō)，在供求博弈中，只要是需求方處于有利地位，那么鐵礦石定價(jià)將會(huì)無(wú)限趨近于30美元一噸的成本。而一旦供給方掌握主動(dòng)權(quán)，那么鐵礦石的價(jià)格就可能向市場(chǎng)的最大承受能力逼近。

就目前的市場(chǎng)現(xiàn)狀來(lái)看，中國(guó)政府的重拳出擊，可能令國(guó)際鐵礦石供應(yīng)從偏緊轉(zhuǎn)向偏寬松，所以鐵礦石的大牛市很可能因此終結(jié)。

三、鐵礦供需逆轉(zhuǎn)，鋼企迎來(lái)春天

鐵礦石供應(yīng)從偏緊轉(zhuǎn)為偏寬松，最大的受益者莫過(guò)于鋼鐵廠。

因?yàn)樵阼F礦石供應(yīng)偏緊時(shí)，鐵礦石價(jià)格上漲的幅度一定遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于鋼材價(jià)格的上漲幅度，所以鋼鐵廠的利潤(rùn)必然會(huì)被極大的壓縮，甚至還不得不虧損生產(chǎn)。

舉例來(lái)說(shuō)，從2019年初到2020年底，鐵礦石期貨價(jià)格從500元/噸漲到1000元/噸，漲幅高達(dá)100%，而螺紋鋼期貨價(jià)格僅從3400元/噸漲到4400元/噸，漲幅僅為30%，所以國(guó)內(nèi)鋼企的噸鋼利潤(rùn)從六七百元下滑到虧損邊緣。

但是一旦鐵礦石供應(yīng)偏寬松時(shí)，鐵礦石價(jià)格的下跌幅度一定遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于鋼材價(jià)格的下跌幅度，所以鋼鐵廠的利潤(rùn)一定會(huì)大幅增長(zhǎng)，甚至出現(xiàn)噸鋼純利數(shù)千元的暴賺模式。

比如說(shuō)2017年初到2018年底，鐵礦石價(jià)格從740元/噸下跌到450元/噸，而鐵礦石價(jià)格則穩(wěn)定在3000元/噸上下波動(dòng)，所以國(guó)內(nèi)鋼企的噸鋼利潤(rùn)從虧損邊緣飆升到一千元左右的水平，行業(yè)迎來(lái)難得的景氣。

因此在中國(guó)政府決心削減鋼鐵產(chǎn)能的大背景下，鐵礦石供需關(guān)系的扭轉(zhuǎn)，必定會(huì)讓國(guó)內(nèi)鋼企的利潤(rùn)大幅提升，否極泰來(lái)，迎來(lái)春天。

從目前鋼鐵板塊的行情來(lái)看，大多數(shù)鋼鐵企業(yè)的股價(jià)都處于歷史低位，一旦利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，股價(jià)必定會(huì)有很大的反彈空間，所以十分值得抄底進(jìn)行長(zhǎng)線布局。

另外春節(jié)以后，A股上許多鋼鐵企業(yè)出現(xiàn)了底部?jī)r(jià)量齊升的表現(xiàn)，從技術(shù)分析的角度來(lái)說(shuō)，這意味著有資金進(jìn)場(chǎng)抄底，是明顯的見(jiàn)底反彈信號(hào)，所以非常值得關(guān)注。