作者 | 周松濤

來源 | 首席財(cái)經(jīng)觀察（ID：meirijingji001）

2020年，是見證歷史的一年。

2021年，亦是如此。

一、2020年，萬物暴漲

2020年，一場(chǎng)肆虐全球的新冠疫情，徹底改變了社會(huì)的生產(chǎn)和人們的生活，也改變了資本市場(chǎng)的運(yùn)行。

其中，讓人印象深刻的就是漲價(jià)，商品和資產(chǎn)皆是如此，一直持續(xù)到今年2月。

美股經(jīng)歷了2020年的黑色三月份之后，就開始反轉(zhuǎn)，并不斷刷新歷史新高。

不僅是美股，日本，德國(guó)，印度等國(guó)股市，也紛紛創(chuàng)下多年，或者歷史新高。

2020年3月，一枚比特幣的價(jià)格最低跌至近3800美元，前幾天最高價(jià)超過5萬8千美元一枚，11個(gè)月反彈幅度超過了1200%。

不僅是資產(chǎn)上漲，商品也在瘋狂漲價(jià)。

石油從負(fù)值攀升到60美元每桶，銅價(jià)創(chuàng)下10年新高。

從去年6月以來，國(guó)內(nèi)大宗商品持續(xù)上漲。

銅漲了38%，紙漲了50%，塑料漲了35%，鋁材漲了37%，鐵漲了30%，玻璃漲了30%，鋅合金漲了48%，不銹鋼暴漲45%，IC漲了100%。

進(jìn)入2月底，原材料價(jià)格徹底失控，以20%、30%的幅度瘋狂跳漲，有特種紙更是一次性跳漲3000元/噸！

很多人可能感到很困惑，疫情爆發(fā)，生產(chǎn)受阻，需求大幅下降，正常情況應(yīng)該是供過于求，物價(jià)下跌才對(duì)。

不然！

資產(chǎn)和物價(jià)上漲的邏輯也可以這樣理解。

疫情嚴(yán)重，全球經(jīng)濟(jì)陷入困境，各國(guó)為了找對(duì)應(yīng)對(duì)方法，讓經(jīng)濟(jì)反彈復(fù)蘇，都會(huì)找應(yīng)對(duì)之策。

也沒有什么其它好的方法，沒錯(cuò)，就是印鈔票。

美聯(lián)儲(chǔ)自去年三月份之后開始瘋狂印鈔，不到一年時(shí)間，喪心病狂地印了20萬億美元，是全球美元的五分之一。

為了避免被美國(guó)薅羊毛，也為了刺激本國(guó)經(jīng)濟(jì)，全球央行也不甘落后，同樣加大馬力印鈔。

最后的結(jié)果就是貨幣寬松，美元泛濫，除了一部分美元流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，其它的美元開始流入資本市場(chǎng)，商品市場(chǎng)。

這就是疫情蔓延，需求不振，全球股市，商品反而瘋狂上漲的邏輯。

二、貨幣轉(zhuǎn)向，2021年即將大逆轉(zhuǎn)

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月27日凌晨，美國(guó)眾議院投票通過了1.9萬億美元（約合人民幣12萬億元）新一輪經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃。這項(xiàng)由美國(guó)總統(tǒng)拜登提出的總額達(dá)1.9萬億美元的新一輪經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃，旨在為受新冠疫情影響的美國(guó)家庭和企業(yè)提供財(cái)政支持。

此外，該計(jì)劃還將為新冠疫苗接種提供200億美元的資金，為新冠病毒檢測(cè)提供500億美元的資金，為地方政府提供3500億美元的資助金。

所以，2021年，撒錢還將繼續(xù)，萬物還將暴漲嗎？

答案是否定的。

這項(xiàng)1.9萬億美元的刺激計(jì)劃是之前就已經(jīng)提出，只是這個(gè)周末被通過而已，市場(chǎng)早就有預(yù)期。

而且，這或許是美聯(lián)儲(chǔ)和全球貨幣寬松的最后瘋狂。

印鈔票不可能一直持續(xù)，隨著疫情的好轉(zhuǎn)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程加快，收緊銀根已經(jīng)不可避免。

摩根大通表示，目前全球日新增感染人數(shù)大約為29萬，這較今年1月7日88萬的日均感染年峰值下降了67%。

世衛(wèi)組織2月23日發(fā)布的最新一期疫情周報(bào)顯示，全球新增確診病例連續(xù)第六周出現(xiàn)下降趨勢(shì)。

上周，全球新增確診病例240萬例，比前一周下降11%；全球新增死亡病例大約6.6萬例，比前一周下降20%，連續(xù)三周出現(xiàn)下降趨勢(shì)。

世衛(wèi)組織疫情統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)

從全球疫情曲線可以看到，全球疫情最高峰已經(jīng)過去，整個(gè)曲線呈下行趨勢(shì)。世衛(wèi)組織歐洲區(qū)域辦事處主任漢斯·克魯格更為直接，他22日表示，全球疫情最糟糕的情況已經(jīng)過去，大流行將于2022年初結(jié)束。

加上疫苗開始大規(guī)模生產(chǎn)和接種，全球已經(jīng)看到了戰(zhàn)勝疫情的曙光。

疫情好轉(zhuǎn)，隨之而來的就是全球經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇。

現(xiàn)在，又出現(xiàn)了一個(gè)問題，印錢的負(fù)面影響開始顯現(xiàn)。

正如給一個(gè)病重的人加大用藥劑量，隨著時(shí)間推移，隱患出現(xiàn)了！

擋在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前進(jìn)路上出現(xiàn)了一條猛虎。

沒錯(cuò)，就是通脹。

一年放水的數(shù)量史無前例，美國(guó)的長(zhǎng)期國(guó)債卻大跌，申購(gòu)倍數(shù)創(chuàng)下十年新低。

市場(chǎng)開始意識(shí)到，錢不是萬能的，印鈔已經(jīng)無法解決所有問題了。

過去，美聯(lián)儲(chǔ)之所以敢于肆無忌憚地印鈔，很大的底氣就是美國(guó)過去的通脹一直處于低位。

2000以前，美國(guó)的通貨膨脹率一直為零，2000年之后，美國(guó)的通貨膨脹率幾乎沒超過3%，為2%左右。

2020年，新增近20萬億美元之后，美國(guó)的通脹率也沒有抬頭跡象。

原因很簡(jiǎn)單，美元源源不斷地流出美國(guó)，分散到全球各地。

美國(guó)用自己印刷的鈔票，購(gòu)買了全世界的商品和勞動(dòng)力。

也就是說，美國(guó)通過印鈔的方式，薅了全世界的羊毛，從某種程度上說，全世界都成為打工人，為美元打工。

現(xiàn)在情況不同了，美元的地位美元那么強(qiáng)了，還有就是美聯(lián)儲(chǔ)過去一年印的鈔票實(shí)在太多了，其它國(guó)家央行也對(duì)泛濫的美元采取了行動(dòng)，你印我也印，薅羊毛不再像以前那么簡(jiǎn)單。

美國(guó)的通脹開始抬頭。

美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債收益率正在不斷走高，意味著市場(chǎng)對(duì)于未來美國(guó)通脹水平的預(yù)期已經(jīng)到了2013年以來的高位。目前，美國(guó)國(guó)債收益率升至2020年2月份以來最高水平，其原因在于，能源成本上升以及美國(guó)新財(cái)政刺激措施提振了通貨再膨脹交易。美國(guó)10年期國(guó)債收益率觸及1.33%，創(chuàng)近1年新高，30年期美債收益率逼近2.1%關(guān)口。

紓困計(jì)劃已經(jīng)通過，加深了市場(chǎng)對(duì)通貨膨脹的擔(dān)憂。

《華爾街日?qǐng)?bào)》分析稱，未來幾個(gè)月，通脹將會(huì)抬頭，而且幅度可能很大，這將加劇一些人的擔(dān)心，即美國(guó)政府出臺(tái)的巨額紓困計(jì)劃，累積起來后或許會(huì)超過美國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠承受的程度。

美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)據(jù)顯示，截至去年第三季度末，美國(guó)家庭持有的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物比2019年底多出2.2萬億美元，現(xiàn)在這個(gè)數(shù)字可能更高，現(xiàn)在規(guī)模高達(dá)1.9萬億美元的紓困計(jì)劃出爐，更多現(xiàn)金將被注入美國(guó)經(jīng)濟(jì)，部分投資者正在押注通脹抬頭。

解決通脹的方法只有一個(gè)，就是加息。

盡管美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾為了安撫市場(chǎng)信心，鴨子死了嘴還硬。

在2月23日至24日的國(guó)會(huì)聽證會(huì)上重申了寬松立場(chǎng)，并淡化了對(duì)通脹的擔(dān)憂，但寬松政策發(fā)生變化已在預(yù)期當(dāng)中。

美國(guó)銀行美國(guó)利率策略師Ralph Axel表示，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)將在今年晚些時(shí)候開始討論美聯(lián)儲(chǔ)的加息問題。

高盛更是認(rèn)為，加息時(shí)間可能在2022年底。

一旦加息，則意味著全球貨幣政策的徹底轉(zhuǎn)向。

美聯(lián)儲(chǔ)貨幣寬松轉(zhuǎn)向緊縮，首先被刺破的將會(huì)是美股泡沫。

全世界都知道，美股的持續(xù)上漲，刷新歷史新高，最瘋狂的階段是在美國(guó)疫情最嚴(yán)重的時(shí)候，這不是美國(guó)的經(jīng)濟(jì)有多強(qiáng)勁，而是無以復(fù)加的美元泛濫的泡沫。

市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)周末會(huì)通過1.9萬億的刺激計(jì)劃，上周資本市場(chǎng)依然大跌，包括美股，其它市場(chǎng)股市以及比特幣。

這就是市場(chǎng)對(duì)貨幣政策轉(zhuǎn)向的擔(dān)憂，無論怎樣，寬松都是不可永遠(yuǎn)持續(xù)，轉(zhuǎn)向總會(huì)到來，只是時(shí)間早晚的問題。

美股泡沫破滅，全球股市都不能幸免，商品價(jià)格回歸常態(tài)也是大概率事件。

年初，很多媒體都在高唱，2021年，萬物暴漲。

實(shí)際的結(jié)果，或許會(huì)恰恰相反，那就是，貨幣轉(zhuǎn)向，2021，萬物暴跌。