定了!8月1日起加稅30%,香港到底想干嘛?

作者 | 范智林

來源 | 金融智庫（ID：jinrongo2o）

一、香港加稅風波

昨天上午，市場突然傳出消息說，香港政府準備將股票交易印花稅從0.1%提高到0.13%，加稅幅度高達30%。

這則消息引發(fā)了港股的跳水，并進而牽連到A股。

截至上午11點半，香港恒生指數(shù)下跌2.41%，上證指數(shù)下跌1.55%、深圳成指下跌1.86%，而最大的“受害者”香港交易所（00388.HK）的股票，則下跌了7.08%。

大概11點半的時候，市場又突然傳出另一個消息，說關(guān)于香港政府要提高印花稅的傳聞是假消息，理由是香港經(jīng)濟日報的網(wǎng)站已經(jīng)撤下了要政府提高印花稅的報道。

受消息提振，仍在交易中的港股出現(xiàn)了微弱的反彈。

但是在中午休盤的時候，香港財政司司長陳茂波對外宣布，計劃將提高股票交易印花稅，由0.1%提高至0.13%。

受此消息影響，下午1點開盤后，港股和A股都繼續(xù)下跌，恒生指數(shù)一度下跌達3.59%、上證指數(shù)一度下跌達2.88%、深圳成指一度下跌達3.5%，而港交所的股價一度下跌12.26%。

而截止昨天收盤，香港恒生指數(shù)下跌2.99%，上證指數(shù)下跌1.99%、深圳成指下跌2.44%，港交所股票則下跌8.78%。

在引發(fā)市場大動蕩后，昨天下午香港交易所又跑出來安撫市場，說印花稅提升不會在幾個月內(nèi)就實行，因為仍需要完成立法程序。

然而就在今天，香港財經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局局長許正宇又對外表示，香港計劃從8月1日起上調(diào)股票印花稅。

據(jù)此來看，距離香港上調(diào)印花稅，只有5個月的緩沖時間！

二、幅度不大，影響不小

香港政府突然提高印花稅，不禁讓人想起14年前，也就是2007年5月30日晚上中國財政部的“半夜雞叫”。

那天晚上，財政部突然宣布將股票交易的印花稅從千分之一上調(diào)至千分之三。

結(jié)果導致上證指數(shù)在短短一周內(nèi)，從4300點一路狂泄至3400點，跌幅高達20%。

這就是A股歷史上著名的“530事件”。

很多人可能覺得，印花稅從0.1%提高到0.13%，一筆1萬塊錢的交易，成本也不過是增加3塊錢而已，并沒有什么大不了的。

但實際上，交易成本的略微提升，所帶來的影響可能是非常巨大的。

因為金融市場中，除了長線投資的機構(gòu)和散戶外，還有一大批靠短線交易來謀生的人。

雖然這些短線交易者不會對行情的趨勢產(chǎn)生影響，但是確實維持市場流動性所不可或缺的一部分。

舉例來說，假如市場上都是長線投資者，那么你想購買或者拋售某只股票時，可能掛單很久都沒辦法成交。

而有了短線交易者后，他們每天把股票倒來倒去，就讓市場有了充分的流動性，股票買賣變得很容易成交。

在港股那種T+0的市場中，他們多的每天可以交易幾百筆，少的也會幾天交易一筆，所以日積月累下來成本就增加了不少。

比如一個投資者拿100萬塊在炒短線，日均全倉買賣一次，那么印花稅提升0.03%之后，每天的交易成本就增加600元，一年就增加15萬元，占到了總資金的15%。

對于做短線的人來說，想要抓住一波大行情暴賺一筆是不現(xiàn)實的，更多是靠勤勤懇懇“搬磚”積攢復(fù)利，所以每年15%的成本其實是很大的負擔，畢竟巴菲特每年的收益也就20%左右。

因此香港加收30%的印花稅之后，許多玩短線的資金可能會撤離港股，轉(zhuǎn)移到其他市場去，未來港股的流動性必然會出現(xiàn)萎縮。

三、逆流而動，匪夷所思

說實在的，香港政府突然提高印花稅，確實是一件出乎常人意料的事情。

因為過去幾十年里，降低甚至取消印花稅，乃是全世界范圍內(nèi)的大勢所趨。

比如美國從1671年開始征收股票交易印花稅，但是在1966年廢除了。德國、日本、新加坡也分別在1991年、1999年、2000年廢除印花稅。

中國大陸從2007年提高股票交易印花稅抑制投機后，在牛市崩盤后，2008年4月24日又將印花稅調(diào)降會千分之一，9月19日更是將印花稅由雙邊收取改為單邊收取。

也就是說，在經(jīng)歷了兩次調(diào)整之后，中國大陸股市交易的印花稅，只有07年時候的六分之一。即便是比起目前香港的雙邊各收千分之一，大陸的印花稅也要便宜一半。

這是因為各個國家和地區(qū)的政府都意識到，股票市場的活躍與繁榮，所帶來的效益和就業(yè)，要遠高于印花稅所獲得的收入，所以才紛紛降低或取消印花稅，以求薄利多銷。

所以現(xiàn)在香港逆流而上，突然提高印花稅，著實讓人迷惑不解。

四、香港到底想干嘛？

那么香港政府到底想干嘛呢？

目前市場上流傳的說法有三種：

1、彌補財政赤字的無奈之舉；

受暴亂和疫情影響，現(xiàn)在香港的經(jīng)濟狀況很糟糕，許多企業(yè)、民眾需要依賴政府的補貼維持生計。在收入減少、支出猛增的情況下，香港財政入不敷出，2020/21年度的財政赤字達到2576億港元。

另一方面，未來幾年香港的經(jīng)濟大概率仍會比較低迷，所以可能繼續(xù)維持財政赤字的狀況。而在過去一年間，香港政府的財政儲備減少了近30%，降至8000多億港元，所以要趕緊靠加收印花稅來彌補虧空。

2、阻止大陸資金南下爭奪港股定價權(quán)；

2021年開年以來，4000億大陸資金涌入香港，南下資金每天凈買入基本都是100億，嚷嚷著要奪取港股的定價權(quán)。

雖然有人來你家的賭場玩，賭場的老板肯定高興，但是若是對方是要來坐莊的，那么賭場老板就未必開心，因為會觸動既得利益集團的利益。

但是開賭場畢竟不能拒絕接客，所以干脆提高抽水，增加交易成本，想要以此來阻嚇南下資金的進入。

3、提前降低水位，防范美股崩盤的風險；

自從美聯(lián)儲的無限QE開啟后，美股在短短不到一年的時間里，竟然上漲了一倍左右，中間幾乎沒有什么像樣的調(diào)整，所以積累了不小的泡沫。

前天晚上，美股在開盤后一度出現(xiàn)大跌，最后還是靠著美聯(lián)儲主席鮑威爾站出來喊話，重申會維持寬松的貨幣政策后，市場才出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)，拉升回去。

雖然這次有驚無險，但是杯弓蛇影、草木皆兵的市場，怎么看也不像真正的牛市，要是真的遇到黑天鵝，很可能會上演2020年初大崩盤的慘劇。

五、有些能說，有些不能說

根據(jù)今天香港財經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局局長許正宇的說法，上調(diào)印花稅的目的只是為了增加財政收入，無意通過提高股票印花稅降低南向資金流動。

不過老范覺得，應(yīng)該是三者都有考慮，只是有的原因能拿上臺面說，有的原因不能拿出來說而已。

如果單純考慮增加財政收入的話，加收0.03%的印花稅，每年大概只能為香港政府帶來120億港元的財政收入，比起赤字來說杯水車薪，意義不大。

另外提高印花稅后，短線投機資金流到其他市場，多收的印花稅，甚至可能還不及短線交易減少后，原有手續(xù)費和印花稅損失的金額。

此外香港作為一個高度依賴金融行業(yè)的城市，稅收低是其一大競爭優(yōu)勢，現(xiàn)在為了每年120億元的收入，至于殺雞取卵，把資金往外趕嗎？

至于另外兩件事，我就不多說了，大家懂得自然就懂！

反正定價權(quán)這玩意，對于玩資本的人來說，非常重要。

畢竟價格你能說了算，你就是莊，你就穩(wěn)賺不賠！