時隔三年，土巴兔轉戰(zhàn) A 股！

時隔三年，土巴兔開始在A股市場為上市奔忙。

今日，有消息傳出，土巴兔已與中金公司簽署了上市輔導協(xié)議，開始正式啟動A股上市流程。

但其實，早在2018年6月，土巴兔就曾向港交所遞交招股書。

彼時，土巴兔也可以說是資本的寵兒，資料顯示，2011年，經緯中國就已經向土巴兔注資數(shù)百萬美元；2013年，經緯中國對土巴兔又進行了追加投資。

2014年，土巴兔獲得了億元級B輪融資，投資方除了經緯中國之外，還有紅杉資本中國。2015年3月，土巴兔又獲得了來自58同城、紅杉資本、經緯創(chuàng)投共同投資的2億美元，這也是當時互聯(lián)網家裝領域內最大一筆融資。

但當時，受營收、合規(guī)問題等各種因素影響，土巴兔在資本市場的說服力還有待增強。

具體來看，在營收表現(xiàn)上，據(jù)其此前提交的招股書顯示，2015-2017三年間，土巴兔的虧損不斷擴大，三年累計虧損24.2億元；2018年上半年，土巴兔繼續(xù)虧損6.36億元，資產負債率達到356.62%，累計虧損超過40億。

與此同時，土巴兔還有著較高的資產負債率，數(shù)據(jù)顯示，2015-2017年末，資產負債率分別為278.72%、276.66%、318.84%。到2018上半年時，這個數(shù)據(jù)再次上升，已達到356.62%。

此外，合規(guī)問題也是懸在土巴兔上方的一把達摩克利斯之劍。據(jù)其招股書顯示，有6.575億元設在裝修保存管賬戶中的無證經營支付款項，這個款項的由來是土巴兔在2012年推出的新業(yè)務“裝修?！?，到2018年上半年，該款項金額已經占到總應付款的62%。

而所謂的“裝修?！币髽I(yè)主裝修款先經土巴兔作為第三方進行托管，經業(yè)主同意付款后再分批付給裝修公司，但也有相關政策指出，電商平臺在沒有取得《支付業(yè)務許可證》的情況下為消費者和商家提供代收代付服務屬于“大商戶結算”模式，是無證經營支付業(yè)務的行為。

值得一提的是，在土巴兔為IPO做準備之時，還有同樣來自互聯(lián)網家裝行業(yè)的另一玩家齊家網搶先上市。只是，其在股價表現(xiàn)上卻不盡如人意，上市首日便直接跌破發(fā)行價，上市5個月的時間，其市值更是蒸發(fā)了20多億港元。

總之，盡管當時的土巴兔在家裝市場中占了約40%的市場份額，堪稱互聯(lián)網家裝行業(yè)中的佼佼者，但受各種因素影響，資本市場對土巴兔的態(tài)度也比較曖昧，這也直接導致土巴兔被迫于同年12月撤回IPO申請。

當然，雖然之前的上市進展并不順利，但土巴兔從未放棄自己的上市夢，而是不斷增強自身對于資本市場的吸引力。

如憑借平臺的大數(shù)據(jù)、AI人工智能、SaaS系統(tǒng)等技術優(yōu)勢，土巴兔不斷豐富用戶和裝企畫像，通過網店、直播、顧問推薦等在線化互動，真正做到B端與C端的精準匹配。據(jù)土巴兔披露的數(shù)據(jù)顯示，2020年，土巴兔聯(lián)合百家材料廠商供應鏈，用平臺5%的流量實現(xiàn)了單城單月千萬產值。

此外，為了早日實現(xiàn)A股上市，2020年下半年開始，土巴兔還開始著手拆除VIE架構并完成股份制改革。2020年9月，土巴兔國內運營主體的注冊資本從222.22萬元增加83.44%至407.65萬元，經緯中國、紅杉中國和58同城的投資主體出現(xiàn)在股東之列；12月，土巴兔國內運營主體由深圳市彬訊科技有限公司變更為土巴兔集團股份有限公司，注冊資本則進一步增加4315.55%至1.8億元人民幣。

曾幾何時，對于上市計劃，土巴兔創(chuàng)始人兼CEO王國彬曾表示，土巴兔一直都符合上市條件，但“目前沒有特別的規(guī)劃，時機恰當再去考慮”。

而現(xiàn)在，土巴兔似乎等到了恰當?shù)臅r機。

只是，從沖擊港股，到轉戰(zhàn)A股，土巴兔能否如愿摘到上市的勝利果實，暫時還不好說。